筆者在大學教授投資學已有十多年，其間學生所問投資問題不下數百，而每次學生的發問，均令筆者有再次思考投資理論的機會，時常會有更深入的領會。最近就有一位學生問筆者，究竟投資股市之時，利用技術分析好些，還是基本分析好些？
傳統的投資學課程，都會主力學習基本分析。例如一些股價定價模型、效率市場假設、投資組合理論、會計比率分析、風險與回報的關係等。如果以定價模型來說，其基本概念是利用現金流量折換方法（DiscountedCashFlowsApproach）來計算。相信在大學念商科的學生，對於這些方法或多或少有些認識。而這些方法在邏輯上是絕無問題，方法亦有完美的科學解釋，容易使人明白。問題是，在投資之時，有幾多投資者會使用這些方法？
如果採用傳統財務報表的分析方法，利用公司公布的盈利、再計入派息、要求回報率等因素，投資者便能計算出股票的合理價值（FairValue）。只要把股價與合理價值比較，便能知道現時股價是否偏高、偏低抑或合理。利用財務報表的分析，邏輯上是絕對可行，但在日常投資之時卻會有其局限性。如果要計算股票合理價格，何時進行才是最佳？答案是剛剛公布業績之時最佳。
按照香港上市的要求，上市公司一年只須呈交兩次業績──中期及末期，兩次業績相距約半年。那麼要準確計算公司股價，也只有在這兩次業績公布之後拿取數據，計算出來的結果才是最準確。但一般投資者不可能只在業績公布前後才買賣股票，因此他們需要其他分析協助投資決策。這就是利用基本分析局限性之一。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授