思捷環球（330）上周五公布，主席兼控股股東邢李火原按每股$23.94向獨立投資者配售5000萬股股份，涉及金額達11.97億元。於配股完成後，其持股量將由38.04%下降至33.84%。受到此消息影響，思捷股價上周五顯著下跌接近7%，並跌穿配股價收市。
記得在思捷成為藍籌新貴前，已作出過配股的行動，當時我亦曾在此評論過。在一切事過境遷的時候，思捷再作配股的決定，管理層又將手上的股份減持，投資者是否仍應正面面對？還是要重新檢討思捷的前景？
投資者應先問一個問題：今次邢氏所減持的股份，在市場上有多少投資者能取得或擁有？如果不涉及散戶，那麼這批股份可以落在甚麼投資者手上？11.97億元絕對不是小數目，但市場居然有人能吞下這批股份，那便有足夠理由相信，這些投資者絕非一般的投資者，應該是市場經常冠以為「大戶」的投資者。既然股份是落入強者手，我們毋須顧慮思捷的沽壓會因今次配股而增加。
但沽壓不增，卻並不代表上升動力可隨之而增加。我們或者可以參考一下邢氏在年初時所減持股份，價值約為每股15元左右，這或可推斷思捷的股價雖不致大升，但相信未來仍應有不錯的表現，原因主要是股東或管理層減持的心態，已和過往不同。出發點不再是個人的利益，而是為整體股價着想。
不少投資者或會覺得，今年年初邢氏減持手上股份的時機不合，如現在才作出減持行動，帳面利潤可能會增加數千萬；但投資者卻未有考慮過，接貨的大戶又是否願意在現水平才一次過吸納邢氏減持的股份？其實，一間公司既已上市，目的自然是希望尋找有共同理念及方向的投資者，透過共同的資金去擴展公司的業務，把公司的發展推向另一層次。如果每當看見公司將有可觀的前景便死抱股份不放，最終股價亦只會因欠缺知音人而長期落後於大市，同時公司亦可能失去了一個集資途徑。因為市場的投資者對公司欠缺歸屬感，過往如何風光的日子都無法感受，因此大多不願投資在公司上。所以大股東或管理層作出減持的行動，很多時其實是為了找尋知音人，而不是看淡公司的前景。
當然，不是每一宗配股行動都屬正面，好像有些公司坐擁可觀的現金，但最後仍在市場以先舊後新的方法作出配股行動，這可能是公司的大股東希望透過配股的行動，攤薄小股東權益的一種做法。投資者便應加倍小心這些公司。又或者大股東在配售舊股時，折讓的幅度甚大，而這股票的貨源在市場頓時增加，這則真的可能是大股東看淡公司前景，不惜任何價格亦希望盡快沽出手上股份，那投資者更應加倍小心，因為這些配股行動最終都會對股價造成不利的影響，股價很可能在配股後一沉不起。
陳永陸