市場憧憬投資移民計劃會帶動樓市交投暢旺，因此十一假期後，資金積極地追捧地產股，帶動恒指上升至11500的水平。
提起地產股，相信不少投資者仍持審慎態度。雖然自由行出籠後，香港沉寂多時的樓市又再蠢蠢欲動，而且地產發展商更有加價售樓的舉動，理論上有助改善地產股盈利；然而，目前本港仍處於通縮環境，樓市要完全扭轉過往劣勢，並非一時三刻可以做到。所以投資者對地產股採取觀望態度，是可以理解的。
回顧99至2000年時，在科網股熱的帶動下，本地樓市曾出現小陽春的局面。可惜之後卻後繼乏力，更為市場增添新一批「物業蟹民」。所以，要投資者因目前的小陽春而相信樓市已全面復甦，似乎說服力仍有不足。
現時樓市的復甦步伐跟地產股的表現，似乎有些不協調的現象，但若進一步分析，地產股價表現未必一定需要與樓市同步，反而短期能跑贏樓市絕不出奇，理由有三：
第一、股市通常比經濟走快半年至九個月。香港經濟目前已進入復甦階段，加上新推出的投資移民計劃，令市場相信在未來日子物業需求會大增。地產股表現能跑贏大市，也就不足為奇了。
要知道現在香港的股市是炒資金流向，只要市場相信有關股票有其值博率，任何負面基本因素也變得較為次要。雖然現在仍難以衡量投資移民會否真的能為物業市場帶來正面刺激作用，但一日資金仍停留在股市，直接受惠者的「可塑性」便大大提高。因此短期內，地產股仍會是熱錢焦點。不過恒指升至現水平，調整風險相對增加，地產股有跟隨大市調整的壓力。
第二、樓市跟地產股表現未必會一致，原因是我們分析樓市，不但看一手樓市場，還要留意二手市場的交投變化。雖然目前樓市出現小陽春局面，但受惠的仍局限於一手樓，二手樓市場仍未見顯著受惠。所以，若論樓市的復甦速度及範圍，我們極其量只可說用「局部性」形容。但地產股不同，只要新樓銷情理想，價格又有上調迹象，已足以令市場相信地產發展商的業績可以改善，最終刺激地產股受到追捧。因此，市場可以出現地產股價跑贏樓價的現象。
第三、就是投資地產股跟直接投資物業的分野。過往買樓投資的吸引力，在於「槓桿」效應，若果沒有按揭貸款給投資者上車，而要以百分百資金作物業投資，其實質回報並不吸引。然而，現時樓價升幅始終有限，若借錢上會作投資，回報根本未必可抵償借貸的成本。
換言之，若投資者看好樓市，寧願買地產股，相對較直接投資物業為佳。最低限度，買地產股的流動性遠遠高於投資物業，萬一有甚麼風吹草動，也可以及時下車，不會像持有物業那麼難脫手。
陳永陸