華潤勵致（1193）已成國內半導體行業最大開發兼生產商之一，未來潛力大，宜中長線持有博取高回報。
■03年（12月年結）上半年，集團營業額11.08億元，增49%；純利8758萬元，增25%；去年曾發新股，股數增加，每股盈利3.34仙，反跌15%。上半年盈利，已幾及02年全年總數。
勵致業務主要是半導體及空調壓縮器，其他辦公室家具與資訊科技業務比重較小。上半年半導體營業額4.65億元，大增294%，主要因為去年收購無錫華潤微電子（前名華晶）與矽科集成電路，成績裴然。空調壓縮器銷量207萬台，雖較去年同期大增48%，但因售價急跌，以致銷售額5.41億元，只有6%升幅。
■03年下半年，半導體業務繼續強勁，而空調壓縮器業務邊際利潤亦料有好轉。空調壓縮器02年下半年售價大跌30%，03年上半年較02年底已回升10-15%。不過，下半年未必有上半年商譽撥回盈利3436萬元，下半年集團盈利估計低於上半年。全年盈利預測1.50億元，增幅75%，每股盈利則由3.9仙增至5.7仙，增幅46%。現價0.77元，往績PE19.74，預測13.5倍。
■短期PE未算吸引，但中長期盈利增長，已奠下基礎，潛力將可發揮。國內的半導體產品，目前只能滿足全國集成電路總需求的一小部份，集成電路近年需求每年以逾30%複式增長，此項強勁增長料將持續數年。勵致產品壽命較其他牌子產品壽命為長，又屬於技術成熟的消費類集成電路市場產品，而又以中國市場為目標市場，將大大得益。空調壓縮機業務方面，儘管競爭激烈，邊際利潤低，但始終是全國第4大生產商，藉產量不斷提高，對集團盈利增長仍然有一定幫助。
■勵致年前由華潤集團取得控制權後，已由辦公室家具生產商成功轉型至半導體生產商，去年4月曾揚言要在5年內（即07年中之前），將市值變成100億元；現時市值為20.16億元。市值要增4倍，不可能全靠股價上升，估計未來仍有擴大股本可能。去年，大股東所持可換股債券已兌為普通股，每股作價0.91元。
●勵致上月初最高價0.84元，估計短期內有力上破此價，勵致在大股東銳意扶植下，潛力將可大露，股價升越大股東的成本價（0.91元），不會是遙遠的事。
何車