各位讀者，紹興兄再度放假一周，小弟再次執筆與大家討論投資市場的趨勢。港股自上周起開始大幅波動，波幅持續擴大，這正是將有大變的訊號，相信對沖活動開始活躍，短期港股之表現更加難以用傳統理論去分析。
早前兩周筆者已提出美元走勢短期轉弱，將會作出較大幅度之調整，此一因素亦是港股隱藏着的暗湧，足以令港股作出大幅調整。過去一周歐元兌美元升至1.17水平之上，美元兌日圓亦跌至110水平邊緣，已初步於滙市中製造出恐慌，美股亦首當其衝。筆者在本周日的專欄已指出，「外圍轉淡港股難突破」，上周恒指之升勢極有可能是挾期指結算之假象。美股及日股在本身之期指市場結算後已連跌多日，港股真的可以獨善其身嗎？
當美元走勢正處於十字街頭，資金真的會不斷湧入嗎？有人認為港元兌美元近期創多年新高，反映資金正湧入香港股市。此論點已嚴重犯上邏輯上的錯誤，皆因聯繫滙率機制基本上是限制了美元兌港元之波幅，難道大家會認為資金會投機炒聯滙脫鈎、港元兌美元升值嗎？這是絕對荒謬的事情，美元正跌近危險邊緣，聰明之資金應該懂得先行獲利，直至美元確認見底為止。
期指已在周一結算，轉倉活動亦已完成，未來數天港股的表現才能真正反映出本身的勢頭。由於港股在過去一周未有跟隨美、日股回落，未來一周不排除港股會較為弱勢。筆者觀察上兩周之期指轉倉情況，發覺大部份10月份未平倉合約皆在恒指抽高於11300點之上才建立，究竟大戶是囤積好倉抑或淡倉，暫時未完全肯定。但有一點可以留意的就是當指數回落至10800點時，未見有轉倉活動出現，而上周三市況突然被抽高後，於高位才開始進行轉倉，似乎10月份是淡倉主導之機會較大。
當然，衍生市場透明度低，單憑此點不足以斷定後市向淡，由於倉底平均價約在11350點，往後三數日若大市有好消息出現時仍不能高收於此水平之上的話，又或者即市一到此水平便急速回落的話，則淡勢便可確定。
美元走勢方面，正處於尋底的格局，月初筆者預期美元將作出調整浪，建議逢低吸納歐洲貨幣，現時筆者所訂的目標已完成，應是獲利的時機。雖然不排除美元會見更低位，但再下跌幅度應該不會太大。
月初筆者亦提及過，若投資者在高位持有高息貨幣而受綁者，可等待今次美元回吐浪等位鬆綁。現時已差不多是美元跌浪之尾聲，大家可考慮在現水平沽售一些歐洲貨幣及高息貨幣。相信美元可在10月中至10月底前確認見底，未來一年仍是炒美國大選及復甦概念。
股市方面，仍是要密切留意外圍市況表現，美股要造好，必定要待美元確認調整完成並展開升浪之後，此乃資金流向之先後次序問題，大家要留意。
（小啟：譚紹興放假，沈振盈暫代，10月9日回復正常）。
沈振盈
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