在3個多月前，藥業股中預測PE最低的是遠東生物制藥（399），現在則是中國製藥（1093）。期內，遠藥由2.40元升上3.40元，而中藥則由3.20元跌至2.425元。兩隻藥股的股價幾乎完全換位。
■03年（12月年結）上半年，中藥營業額13.60億元，大增93%；純利3.59億元，急升255%。儘管股數因收購而增加，每股盈利0.24元，增幅仍達196%。
業績大進，主要因為維生素C系列產品價格上升，及去年新收購的成藥帶來理想貢獻。上半年維生素C系列營業額4.27億元（去年同期1.59億元），經營盈利高達2.45億元（去年同期僅1432萬元）。成藥營業額3.66億元，經營盈利5774萬元（去年同期並無此項收益）。青霉素系列有增長，頭孢菌素系列則倒退。
■中藥自動宣布季度業績。今年首季純利1.54億元，次季2.05億元，次季較首季增34%。
■中期盈利激增255%在8月12日宣布後，股價反高潮回落，是因為主要產品維生素C價格預料下半年會有所下調，中期業績通告已有述及。中藥已爭取與大客簽訂長期定單，以新技術降低成本，及爭取更大的市場份額。
■03年下半年盈利預測低於上半年25%，即2.69億元，全年6.28億元，增幅仍達175%，每股盈利由0.166元增至0.42元。現價2.425元，往績PE14.6倍，預測僅5.8倍，在藥業股中屬最低。遠藥現價3.40元，往績PE10.1倍，預測8.7倍，屬第2低。
■中藥經過上半年盈利大增之後，財政狀況更佳。03年6月，借貸淨額2000萬元，淨負債比率僅1%，而去年底，借貸淨額為3.03億元，淨負債比率17%，財政狀況良好，03年派中期息7仙（02年中期欠奉，末期6仙），預測全年派17仙，股息率7厘，頗具吸引，藥業股中最高。
●中藥由高位回落，調整幅度已大，已過度反映維生素C下半年可能跌價的因素，現價PE5.7倍十分吸引。兩個多月後宣布第3季業績，若證實維生素C跌價幅度有限，有機會重越3.20元高位。
何車