股市經過一輪大升後，上個星期四與星期五出現很微妙的現象，那兩天恒指在收市時皆只出現輕微的下跌或上升，但每一天從開市到收市，恒指卻如過山車般出現激烈波動。
是因為港股適逢兩股極強大的利好利淡力量的衝擊，最後打個平手收市。
利好因素是地產市道有復甦迹象，導致地產股大幅炒落後，再加上過去多年地產市道不振，使到地產股累積了大量的淡倉，認沽證也大量發行，於是趁目前市面傳說中央政府即將批准內地居民合法地帶650萬來香港辦投資移民的消息，大舉斬殺淡倉。
斬殺淡倉的行動只是個開始，相信死不認錯、不肯投降的空倉持有者仍然很多，因此這股殺淡倉的行動肯定還可維持好一段時間，對港股而言，這是最強大的利好因素。
利淡因素來自美國，美股跌，港股能打平手不跌已是很可貴，長期以來，影響港股最大的因素是美股的表現。
美股下跌的原因是美元跌，每一次美元跌時，國際游資就會爭先恐後地撤出美元資產的投資，包括賣掉美元、賣掉以美元為計算單位的美股，這股力量也不小。
利好利淡兩股力量的角力，最後誰會勝利？我認為是好友會勝出。
從過去一年美股與美元走勢的關係圖中，我們可以看到，當美元急速下跌時，美股會跌，但當美元回升後，美股回升的幅度往往大過下跌的幅度。儘管美元回穩回升的幅度仍然遠遠小於下跌的幅度，但美股回升的力量卻足以創近期新高。
因此，只要美元有回穩之迹象，美股就會急急回升，那時候，港股就只剩下利好因素了。
曾淵滄
香港城市大學MBA課程主任