恒指雖然會有大波幅，但筆者認為升勢仍然完整，預料下周上落波幅為11200至11600。
美股近日大幅下跌，會否影響港股？筆者相信美股下跌，主要因美元疲弱及缺乏新的催化劑，導致部份國際基金沽貨獲利，並減持投資組合，但港股市場表現較強，因經濟前景好轉，繼續吸引基金吸納。
根據技術分析，港股表現較美股表現佳：
（1）恒指現正處於上升通道，並企於10日及50日移動平均線以上，然而，美股主要指數只徘徊於10日及50日移動平均指數之間。
（2）恒指已破11200（即突破訊號），顯示動力加劇，補淡倉活動可能出現。
那麼我們應買入甚麼股份？筆者建議買入地產及銀行股，主要是因為經濟前景好轉，置業氣氛逐步改善，樓宇按揭一般佔銀行業務4成。筆者維持「買入」滙豐（005），因其基本因素強勁，而且於現市況中的波幅風險相對較低。投資者常問的問題是：滙豐會否企穩於100元以上，股價會否回落？
如果投資者對大市看法審慎但又想增持股份，滙豐是最佳選擇。我們對滙豐未來前景樂觀，中期報告顯示，其業務增長來自通過收購及自然的增長，因此，相信滙豐的溢價應與花旗集團等國際同業相同。建議「買入」滙豐，支持位見於100元，3個月目標價112元。
新地（016）公布2003年全年純利為65.84億港元，較2002年度下跌23%，不過，末期息仍維持於每股1元。新地業績符合市場估計範圍的較低水平，但低於我們的預測，撥備主要是來自珀麗灣及維景灣畔，我們相信撥備已很充足。展望未來，我們認為樓價再下跌的空間有限，反映於市場的置業氣氛逐步改善。之前市民對本港經濟前景及職位保障欠缺信心，置業氣氛大受打擊，現已逐步好轉。
新地可能於來年與政府落實部份土地的地價，其中涉及約500萬平方呎的樓面面積，我們相信這反映新地把握時機在樓市底部與政府議定地價。
另一方面，新地已延遲部份項目（如珀麗灣及荃灣市地段373號）的落成近一年，2004年度建成的樓面面積將減少約100萬平方呎。由於珀麗灣並無盈利，我們預計延遲珀麗灣的落成不會影響新地未來的盈利，反而可能減低本年度的供應壓力，讓市場可以有時間消化未售出及即將推出的單位。
新地現價接近資產淨值。我們一方面預計其資產淨值可能進一步上調，另一方面，從資金流向分析，基金目前投資在亞洲股市及地產股的比重仍然不算高，在美元疲弱的環境下，我們預期全球資金將持續流入港股。此外，樓市好轉亦支持投資者增持地產股的信心，我們建議「買入」，短期60元具支持。
李錦
新鴻基證券策略師
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