【本報訊】首家計劃在港上市的內地龍頭產險公司──中國人民財產保險（下稱人保），已通過交易所上市聆訊。彭博資訊引述消息指出，人保擬發售佔已擴大後股本25%至35%的H股，集資額介乎4.83億至7.25億美元（約37.7億至56.6億港元），暫訂11月3日掛牌上市。
根據人保招股時間表，將於下周開始初步推介，下月13日展開正式巡迴推介，29日定價。除上市保薦人摩根士丹利及中國國際金融外，其他包銷團成員包括美林、野村國際、嘉誠及Fox-PittKelton等。
雖然人保不會在日本掛牌，但已委任野村統籌，以公開招股形式向日本零售投資發售股票，模式類似中銀香港（2388）的招股安排。
證券界指出，由於產險收益是即時入帳，不像壽險保費般在一段年期內攤分入帳，故產險公司的估值基準，仍會按市盈率及帳面值計算，但壽險公司則主要按隱藏價值（embeddedvalue），即扣減現金流及其他項目後的淨現值（NPV）計算。
人保上市標誌着海外投資者，首次有機會涉足國有保險公司的股票，人保為中國最大產險公司，在內地產險業市場的佔有率近七成，為安排海外上市，該公司也是最早完成股份制改造的國有保險公司。截至今年6月底，其產險保費收益總值57.5億美元（476.5億元人民幣），較去年同期升13%。但由於未變現的投資項目錄得虧損，去年度該公司盈利下跌約33.3%，至10億元人民幣。
另一家計劃在今年內於港美同時上市的內地壽險公司──中國人壽控股（下稱中壽），正致力準備稍後進行的上市聆訊，英國《金融時報》引述消息指出，中壽擬發行佔已擴大後股本的25%至30%股票，集資約20億美元（156億港元），中壽的帳面值約45億美元，資產總值400億美元。該報道預期，上市時公司的市值約80億美元，即中壽會以接近帳面值1.8倍的水平估值上市。
中壽在內地壽險市場的佔有率約57%。基金經理指出，上述的估值會較美國壽險公司為高，除非中壽能向投資者證明，其股本回報能達20%或以上，才算合理。
中壽於9月初向交易所遞交上市申請，瑞士信貸第一波士頓、花旗及德國銀行擔任保薦人。至於同樣計劃在本港上市的平安保險，其上市方案仍在國務院審批中。