一般投資者可能對交易所買賣基金﹙ExchangeTradedFunds,簡稱ETF﹚感到陌生，但如果說它與香港盈富基金相類似，相信投資者會較易明白。假如投資者對美國股市缺乏認識，或自問不懂得選擇優質股票，ETF會是一項理想的入門投資之選。至於這種投資工具的特色以及其優劣之處，本文在此為各位作詳細介紹。
ETF是以指數為基礎、必須在股票交易所掛牌交易的基金，其買賣模式與一般上市公司股票類似，但卻以信託基金形式運作。由於ETF是與大市指數掛鈎，所以買入一隻ETF，就等於買入一籃子股票。ETF的成份股組合與被掛鈎指數內的成份股相若，當指數上升時，ETF價格亦隨之上升；反之，指數下跌時，ETF價格亦會相應下跌。
本港的指數基金選擇不多，但在美國，ETF卻相當盛行，投資者亦有很多選擇。截至今年7月，美國ETF市場的總市值高達1170億美元（約佔香港股票市場同期總市值五分之一）。目前，美國共有百多隻ETF與不同指數掛鈎，其中最受散戶歡迎的有「蜘蛛」﹙SPY﹚及「鑽石」﹙DIA﹚交易所買賣基金。
SPY是「Standard&Poor’sDepositoryReceipts」的上市代號，俗稱為Spiders。SPY由美國標準普爾﹙標普﹚500指數成份股組成，用作追蹤該指數的股價走勢與股息收益。DIA則為Diamonds的上市代號，追蹤美國杜瓊斯工業平均指數﹙杜指﹚及其30隻美國藍籌股的股價走勢。
每股SPY的價值相等於標普500指數的10%，如標普報1500點，SPY的價值便為150美元；若指數上升10點，SPY亦會上升1點。DIA的價值則為杜指的1%，例如杜指報11000點，DIA便為110美元。換言之，凡杜指升跌100點，DIA的變動幅度便會是1美元。
儘管SPY及DIA均屬預託證券，而非指數基金，但它們卻具備免佣指數基金﹙no-loadindexfund﹚的三大優點。第一、SPY及DIA毋須積極管理，因此管理費較低，可以媲美投資其他指數基金；第二、投資SPY或DIA已相等於買入一籃子證券，故能有效分散風險；第三、SPY及DIA的操作重點不在跑贏大市，而是追蹤指數，故此基金經理出錯及遜於大市表現的機會較微。
此外，SPY及DIA亦具備有別於免佣指數基金的優點與缺點。優點方面，SPY及DIA與股票一樣，可以隨時在交易所買賣。要是投資者預期日後能以較低價位買回基金，便可採用沽空策略，從中賺取差價。另一方面，大部份互惠基金只可在交易日完結後報價及買賣，SPY及DIA則可在交易時段內自由買賣，投資較為靈活。至於缺點方面，買賣SPY及DIA就如買賣股票，必須繳付經紀佣金及承擔買賣差價；而大部份免佣指數基金則不收取交易費。此外，SPY及DIA均不設股息再投資選擇，投資者只可收取季度現金股息，亦即其相關證券的累計股息。
除了SPY及DIA外，美國證券交易所亦向投資者提供買賣與標普指數掛鈎的其他投資工具，如追蹤標普400中型股指數的MDY﹙Mid-CapSpiders﹚中型股蜘蛛基金。截至今年7月31日，MDY指數成份股的市值約為52億美元，SPY則約為360億美元。
另外，標普500指數的成份股亦可按其行業劃分為九個不同行業指數，組成不同的蜘蛛基金，分別是基本工業、服務業、消費產品、季節性/交通行業、能源業、財經業、工業、科技業及公用業。由於上述證券推出時間不長，所以流通量未如SPY及DIA，但亦日趨普及。
有意投資ETF的人士，除可請教專業投資顧問外，亦可參考一些知名財經網站和交易所提供的實用資料，例如
嘉信理財香港有限公司
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