上周G7開會，人民幣升值是議題之一，美日兩國正步步進迫，要人民幣升值，許多論者都說，人民幣升值對美國日本經濟、就業狀況不一定有幫助，但因為明年是美國總統選舉年，布殊不得不做場戲給美國選民看。
也因此，我相信人民幣最終還是會升值的，中國是沒有力量獨立抵抗G7的聯手干預。
首先是宣布中國人為壓低人民幣滙價，造成不公平競爭，因此向中國入口的商品徵收處罰性的高關稅，這種事如果是由美國獨立來做，效果不大，因為中國也可以以牙還牙，威脅美國，不向美國買飛機，向輸入中國的美國商品抽高稅。但是，如果G7聯手向中國商品抽高昂的關稅，中國肯定得讓步。
其次，G7可以聯手大手地買入人民幣。人民幣不能自由兌換，是人民幣不能換外幣，但中國政府卻很難阻止G7政府購買人民幣。
當G7的7國政府這麼做，索羅斯這類的大炒家豈會袖手旁觀，一場國際性的搶購人民幣風就會出現。那個時候人民幣將氾濫成災，使到中國經濟出現不合理的亢奮，使到已經有一點過熱的經濟火上加油，熱火朝天，人人加入炒賣的行列，亂炒一通的結果是製造泡沫，然後是泡沫的爆破。
中國政府目前所做的，只是盡量的拖時間，拖得一日是一日，拖得一日就多賺一日錢。在拖的同時，中國的官員們也換換態度，表示人民幣升值之事是可以商量的，以避免搞得太僵，G7政府真的聯手干預。
人民幣面對升值的壓力，對香港股市而言是好事，因為中央政府會盡力「泄洪」，讓過剩的人民幣流入香港。
曾淵滄
香港城市大學MBA課程主任