建滔化工（148）截至6月底止的純利及營業額分別為1.86億及18.53億元。由於期內集團把會計年度由3月年結轉為12月結，故無直接純利變化數據可供比較。不過，相對截至上年9月底止的半年營業額則上升8.7%，純利卻下跌7.2%，主要是由於上年的半年業績並無覆蓋傳統農曆年假的淡季，加上今年受到美伊戰爭及非典疫症影響，亦對純利構成壓力。
集團的積層板業務於今年上半年銷售增加20%，但原料成本同時升15至20%，價格卻因沙士而有下調壓力，因此稅前盈利反而下跌5%，銷售回報率亦由15.8%降到14.2%。事實上，集團的整體稅前邊際利潤由14.7%降到11.7%，股本回報率由17.1%降至13.4%，不過，積層板價格的低潮應已過去。隨着非典疫症過去及全球科技行業有見底迹象，集團近兩個月的定單已大幅回升，產品價格亦已回升3至5%。印刷線路板上半年銷售額下降5%，稅前利潤則下跌46.4%，主要是由於疫症期間客戶減少到廠落單所致，現時的情況已明顯有改善。
化工業務表現較佳，期內銷售上升35.5%，但稅前盈利仍跌12.1%，雖然集團上半年業績表現不算理想，但近兩個月積層板定單已超越集團產能，產品價格亦開始形成向上趨勢，亦計劃未來進一步增加20%產能應付需求的增長。受惠於電子行業的復甦及生產線進一步北移的趨勢，建滔未來兩年應可維持20%以上的複合盈利增長率。
中國現時已是最大的印刷線路板淨輸入國，隨着更多電子工業生產線於國內建立，未來對原料的需求將會維持高速增長。現時困擾建滔唯一因素就是動用7億多元購入電廠的計劃，是次收購會令集團負債比率大幅升上50%以上，如該計劃能夠擱置，相信對前景更有利。
鄧聲興
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