大市上周再次升上11200點高位，但周四及周五掉頭回落，一些投資者心裏開始出現多個的問號：究竟大市下一步會繼續上升，還是急轉而下？若大市開始調整，指數要跌至哪個水平才算合理？要分析港股能否繼續上升，首先要看大市的動力能否持續，筆者上周估計大市的動力可能會在短期內被消耗，原因包括美股因素（可參考筆者上周之文章）以及本地因素。本港復甦只集中在個別行業，大多數行業仍處於「捱打」境況，除非中央再有新的措施出台，否則，當指數升上11000點，會吸引獲利套現，令大市難再有上升動力，因此恒指今次回落至11000點樓下，可能只是進入調整的序幕。不過，由於旅遊、運輸、金融及零售等行業開始復甦，亦會帶旺其他行業，造成連鎖效應，因此，恒指出現調整後，或會有助大市作出另一次更有規模的上升。
至於早前受投資者追捧而急升的國企類股份，在過去兩個星期開始形成下跌走勢，雖然大多數投資者仍然相信在國內繼續推行開放政策下，國企未來前景仍是秀麗，不過，由於早前有關QDII的傳聞以及企業公布理想業績等消息，國企指數已累積了3成升幅，幾乎已完全反映了利好因素，因此，這些「新聞」相信在短期內很難再被用作推高國企指數的藉口。
況且經過上周三至周五連續3日調整後，國企指數已跌穿了50日平均線，理論上若指數在下周初未能返該線之上，基本上可當作一個沽貨訊號。根據傳統智慧，當指數連續3個交易日跌穿50日平均線，反映投資者確認該指數之走勢已有見頂掉頭迹象，調整幅度更可能會很深，因此在國企指數跌穿3000點時，早前買盤湧現的盛況已不復再，所以，相信國企股會出現一段頗大的調整才見底。
彭偉新
御泰證券企業服務部經理
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