恒指在11000點爭持，但指數表現實在沒有甚麼意思，國企股跌勢加劇，似乎進一步觸發了一批止蝕盤。恒指距離高位不遠，可是市內大多數股份，卻已從高位大幅回落，以基本條件推敲，估計有頗多會無力重返高位。股市走勢表面仍好，可是盲目投資，依然潛在極高的中伏風險，現時市場混雜了太多投機者，因此市況會相當波動。
筆者今次犯了過早逆市買國企的錯誤，其實過往經驗啟示，國企股的捧場客是較為情緒化，可是因為中期業績實在好，因此忽略了進一步大幅調整的風險。今次事件啟示，市場對國企股長遠是頗有戒心，因此估值不易攀升至較高的水平。以鋼鐵股為例，預期PE未到雙位數字，已被獲利盤擊退，筆者重心的重慶鋼鐵（1053），目前更是只得4倍PE左右。
所以日後應要調整入市策略，要加重技術分析的比例，亦要調低目標估值的水平，市場始終擔憂國企股管理層的能力，除了一批幾近專利的公司，例如公路股及電力股外，其他不易享有溢價，業務帶周期性，而且壯大規模後會令業績更加波動。
另外亦可從消息面來考慮，魏橋（2698）及幾隻新股的集資，未知是否加重了資金調配的壓力，令國企股走勢雪上加霜。
但筆者認為，下一次國企股公布首3季業績，應該可以重新吸引投資者的興趣，始終只得幾倍PE，增長率又高，至少可引來一批短線資金。今次入市是太早了，下次可將業績期列入考慮因素，捕捉時機效果會更佳。
筆者早已買定離手，但假若尚有注碼，不妨趁低吸納，估計頂多在個多月內會回復勁勢，其實選股方面沒有太大分野，最重要是以中期業績為本，例如避開特別差的儀征（1033）。筆者比較鍾情鋼鐵股，另外油價迅速回軟，可以考慮石化股，當中以投機味較濃的吉林化工（368）為首選，至於較保守的，則可以考慮山東國電（1071）。現時入市是博整個H股類別回勇，因此不用太揀擇，但可因應本身風險承受程度，去選擇合適的股份。
黃國英
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