港股昨日走勢已算甚強，本地沙士疑雲是虛驚一場，可是這種新聞原先一定會令投資者起戒心，恒指能夠轉跌為升是相當不錯，縱使交投不夠活躍，但氣氛明顯仍是偏好。
筆者策略依然不變，目標股份繼續橫行，亦沒有理由刻意迎合市場口味，去追逐少數熱門股份。不過我行我素是需要甚大定力，要不受引誘換馬，又要有信心所持股份終有出頭天，更加要克服賭性，所以甚少人有紀律做得到，絕對是可以理解。
新股活動是近期焦點，魏橋紡織（2698）及理文造紙（2314）因為配售方面尚在進行，所以招股價格只能定在一個範圍，合豐集團（2320）的配售活動已經完成，因此招股價可以十分明確地定在1.10元的水平。現時市旺，投資者對認購新股的機制不會太過講究，但是由於招股價格的範圍實在太闊，應該是先行完成配售，定價後才公開招股的做法會比較合理。
以魏橋及理文造紙為例，招股價範圍上下限差距逾3成，股票價格是最直接影響值博率的因素，上限定價未必吸引，以下限定價則絕對是另一回事。現時從公開認購途徑「入飛」，一定是要假設以上限招股，以此作為準則來計算值博率，但如果先行定價，值博率可一目了然，便不用出動最極端的假設。
配售與公開招股不同，配售「入飛」可以設定限價，因此招股價範圍是闊，卻依然可限制風險。筆者才疏，不明配售要與公開招股同時進行的道理。表面分析，一定是如合豐的做法，先行定價才招股，對投資者及公司有利得多，投資者明白風險，落飛會有信心得多，公司招股反應也可望較好。
配售與招股同期進行，最好的解釋是延至最後一刻才定價，可以減低機構投資者的風險，即是在配售客戶與招股客戶之間，以前者利益為重。在商言商也無可厚非，幸好也有些如合豐的例子，證明並非行內人盡是如斯厚此薄彼，機構投資者透過配售活動，早已佔盡上風，公開招股不妨多加照顧散戶權益。
黃國英