越秀投資（123）去年底完成初步重組，購入廣州城建控制權，並出售水泥及信息產業股權，已反映於業績上，而且恢復已停派4年的股息。
上半年越投盈利1.08億元，較上年同期的1533萬元增長6倍，每股盈利1.768仙，增3.6倍，收購涉及部份新股，因而攤薄每股盈利，中期息派0.8仙，佔盈利45.5%，中期息比率之高，亦反映管理層對下半年業績的信心。
期內出售現樓及樓花143萬方呎，增加2.9倍，租金收入亦達8500萬元，房地產的貢獻共2.22億元，增加6.4倍。
造紙業銷量微跌，售價則降6.2%，加上原料成本上升，毛利下跌，貢獻減少43%，水泥業務已售，再無貢獻，去年同期則為7713萬元，其他業務則由虧損1500萬元，轉為獲利645萬元，是出售信息產業的效果。
越秀交通（1052）業績增長45%，越通員工行使購股權，視作出售部份股份，帶來帳面虧損6300萬元，屬於非經常性開支。
為收購廣州城建股權，債項增加，利息支出因而增加2700萬元。
廣州城建的物業貢獻大增，儘管其他業務仍有影響，只不過稍為影響增幅，預期下半年的影響力將會降低。
上半年在建物業1540萬方呎，其中住宅1300萬方呎，將於3年內完成，是盈利主要來源。
廣州市十區商品房供應量3950萬方呎，下降8.3%，成交面積達4800萬方呎，上升5.4%，存貨及空置率下降16%至4520萬方呎，平均價每呎約414元人民幣，與上年相若，未見過熱，6月中內地宣布調整地產信貸政策，只是對大面積、高檔商品房及別墅作出限制，仍鼓勵扶持中低檔住宅項目，因而對廣州市房產並無影響。集團去年獲十大最受歡迎發展商，品牌效應，可望銷售較佳。
估計越投仍有另一次重組，主要是分拆造紙業務上市，目前利潤差，並非適當時候，相信是候機而行。
現時房產業務已佔資產80%，此後將專注此核心業務，地價成本低是有利因素，只要成交活躍，利潤應可穩定。越投現價71仙，估計PE13.7倍，息率3.2%，短期急升後待消化，基本條件已轉佳，評價提高，逢低可看中線，展望樂觀。
齊明