差價認股證（SpreadWarrants），亦稱為「知足回報認股證」，屬於近年新興的另類認股證之一。與其他另類認股證一樣，若利用傳統認股證分析方法去分析，結果可能是錯誤的。
要了解差價認股證的運作，最好利用實例去說明。編號9718是由比聯發行的滙豐知足回報認購證，屬於歐式認購權證，發行日為2003年1月，而到期日是2003年11月。每十份股證相等一份滙豐正股。9718的行使價是$83.363，上限價為$98。
知足輪的特性就是回報會有上限，以9718為例，如果到期日滙豐股價是在$98以上，發行商所願意付出正股與行使價的差額，也會以$98為上限，即付出$98與行使價$83.363之間的差價予股證持有人。
傳統股證的特性，是盈利可以無限，其盈利多寡，便視乎結算日正股股價與行使價相差是多少。簡單來說，傳統認購證其盈利潛能是無限的，相反9718知足回報認購證的最大盈利限於股價在$98，屬於盈利潛能有限的認股證。
既然9718的回報潛能有限，相比起傳統認股證，似乎着數較少，為何又會有人購買？
購買知足回報認股證的原因，是因為其售價會較傳統股證便宜。因為其最高利潤會有限制，因此知足回報認股證的售價會較同類型的認股證為低。投資者便能夠以較低的價錢，享受較大的槓桿倍數。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授