內地自從推出香港自由行及更緊密關係等措施後，港股一度升上11200點水平，雖然恒指從上周一開始由高位回落至接近10800點，不過上周四收市時，並未跌破20日線，加上成交額罕有地企穩在140億元多個星期，顯示投資者對港股後市的看法甚為積極，並且願意接受更多風險以換取更佳的回報。從過去兩個月各類股份均錄得較明顯的升幅來看，這個情況更加明顯，所以後市理論上可以看得較好。
今次股市全面上升，原因不外乎美股回升及本地經濟獲國內遊客來港消費所帶動，不過，要知道經濟新聞對股價的影響都是有上限的，市場總不能利用同一消息無休止地推動股價向上，當股市升至某個水平時，投資者若發覺股價高於合理水位，就會開始逐步沽售，但要預先估計到股市可以升至哪個水平才是合理，對散戶來說可能會較困難。不過港股走勢一向較為貼近美股走勢，所以預測美股何時會回落，其實亦是預測港股「見頂」的一種方法。
從過去一年美國的消費數據來看，美國消費市場持續好轉，美股持續上升了5個多月，升幅達3成多。不過自從今年9月初，美股投資者發覺美國勞工市場持續轉差，非農業職位更連續下跌7個月，若情況持續惡化，會對消費及房屋市場產生負面因素，在連鎖反應下，對美股及港股均會帶來負面影響。
雖然美股仍然受到早前第二季企業盈利較預期好所支持，現時未有大幅回吐的迹象，但筆者對後市的擔心不是沒有根據的，尤其是10月份公布第3季企業盈利後，往往是股市下跌的時候，所以投資者在今年10月份可以轉為保守一點，尤其是對於大多數散戶來說，投資不是主要的家庭入息，這個時期更毋須過份拼搏。
彭偉新 御泰證券企業服務部經理
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