中國鋁業（2600，H股）業績優異，可留意逢低收集。
■03年（12月年結），中鋁營業額103.4億元（人民幣．下同），增29%；純利15.75億元，大增175%，每股盈利由5分增至15分。
上半年，國內經濟維持強勁增長，雖有沙士來侵，GDP增幅仍達8.2%，工業消費繼續蓬勃，對鋁類產品有利。全球氧化鋁相對短缺，上半年進口氧化鋁每噸價格，由年初的200美元增至285-295美元。中鋁上半年氧化鋁平均售價每噸2245元人民幣，大升33%。中鋁是全球第2大氧化鋁生產商。
■鋁價近期繼續上升，中鋁去年底至今，已曾先後7次提高售價，估計下半年平均售價不會低於上半年。03年全年盈利預測33億元，增長135%，每股盈利由0.13元增至0.31元（0.292港元），現價2.30元，往績PE18.8倍，預測7.9倍。
■中鋁的中長期前景，可繼續看好。電纜、電網改造、建築、房地產、汽車工業等，都需要使用鋁。國內經濟快速增長，工業對鋁的需求有增無減，國內氧化鋁供不應求，業內人士估計05年前，國內氧化鋁每年短缺700萬噸，較02年457萬噸為高，甚至俄羅斯亦出現氧化鋁的短缺情況。
供應方面，不易有大型新進者，亦頗需時。開發1個產能100萬噸的項目，全新工程需時長達3至4年，而原有項目予以拓展，亦需時至少兩年。估計未來兩三年，鋁價維持於高水平，中鋁每年盈利可繼續保持穩定至強勁增長。
■中鋁除了生產氧化鋁之外，亦生產原鋁及鋁製品，氧化鋁並無出口，原鋁及鋁產品則有部份外銷，集團有意在明年提高原鋁及鋁產品的出口量，得款用於支付氧化鋁原材料的入口。
■03年6月，中鋁淨借貸74.92億元，淨負債比率45%，集團現金流量大，淨負債比率不算偏高。每股資產帳面淨值1.58元，股價有溢價53%。
●中鋁01年12月以每股1.37元招股，近期創出新高，短期在2.10與2.50元之間整固，整固後料續創新高，可逢低收集，中線持有，目標價3元以上。
何 車