定點輪為何叫做定點輪,可能要問問發行商中文譯名來源才能知曉。不過「定點」的名字有定點出擊、主動之含意的。定點輪英文名稱叫做「DigitalWarrants」,可譯做數碼認股證,而數碼是指其損益圖呈現數碼狀。所謂數碼是0101或者是開關開關,中間並沒有灰色地帶。持有「數碼輪」的結果,一是全部虧蝕,一是賺取固定利潤,可謂黑白分明。而賺蝕的分水嶺就是數碼輪的行使價。這行使價成為了賺蝕的重點,可能是把DigitalWarrants譯做定點輪的原意吧!
要了解定點輪運作,讓我們看看一個實例。9776是法興發行的恒指認購定點輪。發行時間在今年3月,而到期日為9月23日,行使價為10000點,每12500份認購證兌換一份恒生指數。在結算日,只要恒生指數在10000點或以上,持有9776定點證的人士便可獲得固定利潤。利潤計算方法是每手9776(10000份一手)持有人能夠得到:
HK$10000÷12500×10000=HK$8000
亦即每份9776可得到$0.80。以發行價$0.25計算,回報最高可達兩倍幾。如果用圖表表達,9776的損益圖如右圖:
如圖所示,盈虧的分水嶺在恒指是否等如或超過10000點。如超過的話,每份9776盈利$0.8;低於10000點的話,認股證變成廢紙。因此,10000點就成為「定點」的分水嶺。而因其損益圖呈數碼的工字圖,因此英文名稱DigitalWarrants。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授