人民幣升值問題鬧得沸沸揚揚，不但美國財長斯諾就此問題專程訪問北京，美國國會議員甚至聯署要求布殊政府向中國貨品加徵關稅，迫人民幣升值。歐盟各國亦促請中國政府，讓市場決定人民幣的匯價。
美國要求人民幣升值的表面理由是，人民幣匯價被中國政府人為地壓低，令美中貿易存在巨大逆差，從前年的八百億美元，增至去年一千零三億美元，五年內還會激增至三千三百億美元（美國全國生產商協會的估計）。
但實際上，對努力尋求連任的美國總統喬治布殊而言，迫使人民幣升值，目的主要是保住美國國內的就業職位，討好這些選民。美國全國生產商協會估計，過去三年，因外國競爭，特別是來自中國的競爭，已令美國二百四十萬名製造業工人失去工作。
未來一年多的美國大選時期，人民幣升值問題也會是其中一個選舉議題。除歐美外，日本及東南亞國家等中國的貿易競爭對手，也都暗中助興，希望人民幣升值。
除外部壓力外，人民幣升值的內部壓力也相當驚人。外國證券公司估計，今年上半年流入中國的熱錢已超過二百億美元，並以每季一百億美元的速度增加，賭人民幣短期內升值。
這些熱錢的來源相當複雜，除國際投機者，還有不少是外商的資金、華僑的滙款及內地企業存放在外國的回流資金，更有外逃的資金。
這些熱錢以直接投資、貿易、電匯等方式流入中國，換成人民幣後，再存入銀行收取遠高於存放在美國的利息，或投資在中國國債、股市或樓市，待人民幣升值後，再兌成外幣匯出中國。這就是上海、北京等地的樓價過去半年不斷急升的主因。
理論上，相對中國的經濟規模，這幾百億美元熱錢只是小巫見大巫。但是，這些熱錢帶來的心理預期，其威力則以倍計。現時內地有一千五百億美元個人及企業的外匯存款（佔國內生產總值一成多），若也加入投機行列，兌成人民幣資產，對經濟的衝擊就非同小可了。
事實上，在中國經濟持續高速增長，人民幣強勢已勢所難免，整體趨勢也是升值。但人民幣升值與否，最主要還是要看中國政府的態度。在內外夾擊下，中國政府如何應付呢？
（人民幣升值系列二之一）