閩信集團（222）早前創下逾5年新高，股價波幅不小，估計短期仍將反覆。
■閩信急升，始於6月，其時沙士疫情消退，股市氣氛轉佳。最大的刺激因素，是1項不明朗因素不再存在。閩信的控股股東「福建國際信托投資」，於01年底將所持41.96%閩信股份中的32.55%，抵押給1家銀行。今年5月下旬，福建國際知會閩信，已償還銀行借貸，取回抵押年半的閩信股票。在此之前，市場一直擔心，這批抵押股份會否落在債權銀行手上，然後拋售。
■02年（12月年結），營業額1.10億元，跌11%；純利5291萬元，減少21%，每股盈利由14.6仙降至11.5仙。閩信01年曾因出售附屬公司獲得盈利6202萬元，02年再無同類項目，所以02年業績實際理想。
閩信的主要投資，是在廈門國際銀行的36.75%權益，旗下有澳門國際銀行，其他業務包括本港保險、本港物業及公路投資，新增項目有產銷數字儀表、污水及垃圾處理等。集團盈利，始終以銀行盈利為主，約佔總數80%。廈門國際銀行去年盈利1.15億元，大增64.7%，只是反映有較正常的股東資金回報（02年底股東資金11.93億元，去年股東資金回報9.7%）。
■03年，廈門國際銀行的盈利估計維持穩定，銀行以外業務亦變化不大，閩信盈利預測與02年相若。現價1.32元，往績與預測PE俱為11.5倍左右。
■02年底，集團資產帳面淨值11.77億元，每股淨值2.59元，股價折讓49%。年結時手上有現金4.52億元，全無銀行借貸，相等於每股現金值1.02元，佔股價77%。廈門國際銀行是閩信的聯營公司，上述手上現金並不包括廈門國際銀行的帳目在內。
■閩信的發展路線仍以銀行或財務為主，其他業務似屬多元化，但作用不大，對公司形象沒有大幫助。
●閩信難享較高PE，12-13倍已是頂位。現價較資產折讓亦只是一般，估計在1.10元（折讓58%）至1.40元（折讓46%）之間上落。
何車