美國財長斯諾北京之行，雖然暫時仍未能取得中國政府有關人民幣升值的共識，但預期美國不會就此罷休。
美國要求人民幣升值，是因為中美貿差持續擴大；中國不願意人民幣升值，是因為國內仍有多項經濟改革尚未完成，滙率機制應保持穩定。從表面的理據分析，雙方都將人民幣升值對經濟的利弊搬到談判桌上，但背後卻滲入不少政治因素。
美國要做國際上政治、軍事及經濟的「一哥」，是毋庸置疑的。對於弱國或「異見」分子，美國或可以利用軍事及政治上的影響力去將之征服，但對中國這個日漸在國際舞台舉足輕重的國家，這方法實在行不通。
目前在國際外滙市場，雖然美元、歐元及日圓鼎足三立，但實際上，日圓表現某程度上是取決於美國的態度。前車可鑑，中國自然不能重蹈日本的覆轍，以免經濟自主能力受到外在勢力所影響，增加政治不穩的風險。
撇除中國對美國在政治層面的影響力，現階段人民幣升值，始終弊多於利。最直接的影響是，當人民幣升值，會吸引大量熱錢流入內地，令其資產急速升值。雖然中國目前處於經濟高速增長的時期，熱錢的流入，未必會即時對經濟造成負面影響，但目前中國政府所希望擁有的，是全面調控經濟發展溫度的能力，若果現階段讓人民幣升值或自由浮動，與國情發展實在不符。
面對美國如斯高姿態的要求，相信中國政府不能不了了之，因此，周小川上周表示可考慮人民幣與一籃子貨幣掛鈎，以紓緩美方的壓力。但如意算盤能否就此敲響呢？我看就未必了。
第一、美國要人民幣升值，最大原因是要中國配合弱美元的政策。現在中國不願意配合美國，反而提出其他反建議，理論上並不能令美國直接得益，因而可能會提出反對。
另外，現時美國對亞洲區的貨幣表現有着極大的影響力，若中國透過一籃子貨幣掛鈎政策去減低美元的影響力，相信亦非美國所願。
因此，我仍然覺得，人民幣走勢還是在討論的層面，實際變化不會在短期內出現。
陳永陸