鋼鐵股近期回落，由上月高位起計，跑輸國企指數，當中跌得最急的是重慶鋼鐵（1053）。馬鞍山鋼鐵（323）回落12%，鞍鋼新軋鋼（347）調整13%，重鋼急挫18%。重鋼現價2.95元，「三鋼」中最值得博反彈。
■中國外經貿大學中國世貿研究院院長張漢林，月初提出警告，指全球鋼鐵生產過剩，擔心當08年全面實施零關稅時，內地鋼鐵會受到嚴重打擊。
就算警告值得留意，短炒也不必過於憂慮。08年或後年明年，不利因素若然真的浮現，對股價的不利影響，亦不應即時在今天太早出現。況且，國內不同鋼材類別，出現錯配，一些需要入口，一些供過於求，鋼材商有得有失，視乎所出產的鋼材類別而定。
西氣東輸管道所需的大量鋼材，須透過國際招標採購，重鋼其實可能是得益公司之一。
■03年（12月年結）上半年，重鋼營業額26.10億元（人民幣．下同），大增43.8%；純利4億元，急升380%。重鋼並無發行A股，所以並非如其他國企按季宣布業績，沒有首季盈利大增數據墊底；上半年盈利急增，屬驚喜之作，但當時股價反而由3.60元高位回落，是因為累積升幅不小，市場借消息回吐。
重鋼上半年業績大進，是因為鋼材銷量上升17.3%，而平均售價則增加23.9%。
■上半年，重鋼亦有不利因素，例如沙士影響原料採購、產品運輸，及長江三峽斷航67天影響鐵礦運輸。下半年，即使鋼材價格略低於上半年，估計盈利最多只低於上半年20%，即3.2億元。03年全年盈利預測7.20億元，大增152%，每股盈利由0.27元增至0.68元。現價往績PE11.6倍，預測4.6倍，低過任何其他鋼鐵股與國企股。
又假設03年下半年盈利只與去年同期（2.02億元）相同，沒有增長，則03年PE亦不過5.5倍，仍屬吸引。
●重鋼現價可博反彈，有望再試上月3.60元高位。若全球鋼材生產過剩並非嚴重，重鋼PE回升至較正常的倍數，以7倍計，可見3.8元。
何 車