電視廣播（511）中期純利下跌4.5%至1.55億元，表面上，跌幅較預期的10%以上為低，但當扣除3300萬元特殊性項目收益後，純利事實上是下跌24%，只有1.22億元，較預期差。期內，集團因出售出版業務及銀河衛視部份權益，分別產生2800萬及500萬元特殊項目收益。
集團業績較預期差，主要是受非典疫症影響，導致本地免費電視業務收入大受打擊，來自本港業務的收入因此下跌11%至6.72億元，期內更錄得1300萬元經營虧損，上年同期則有1.52億元經營溢利。
除了收入下降外，集團改變較早時向第三者採購節目的策略，亦導致製作成本上升。由於旗下銀河衛視只可使用集團在免費電視播出超過1年的節目，故相信未來TVB將會進一步加強自己製作節目的數量，以維持一定存貨用於銀河衛視的需求，因此，集團未來製作節目開支將會維持上升趨勢。另外，集團期內搬遷至將軍澳廠房亦額外增加成本開支。
不過，集團於本港以外的業務則表現不俗，期內收入上升22%至7.61億元，經營溢利亦上升219%至1.83億元，當中台灣及中國頻道業務收入上升36%，轉虧為盈，經營溢利達3100萬元。節目版權及發行收入亦上升10%，經營溢利更上升20%至1.7億元。
雖然本地廣告銷售於7月份開始已從非典疫症中恢復過來，但估計未來半年的廣告銷售增長只可維持在單位數字，不足以抵銷上半年的跌幅，因此，03年全年廣告銷售料仍有3至4%的跌幅。
另外，即將推出的銀河衛視，於本地收費電視市場料會面對很大的競爭壓力，相信收費電視業務於未來兩年會進一步拖低集團業績。集團現價預期03及04年度PE分別達24及25倍，估值不便宜。
鄧聲興
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