電訊盈科（008）上周公布半年業績，純利達7.03億元，較上年同期虧損4.48億元為佳，但卻遜於預期的12億元。但如不計入特殊項目收益，則電盈的經常性收益事實上下跌75%，只有3億多元。
導致業績較預期差的主要原因是來自Reach的虧損及固網市場佔有率持續下跌。受到本地固網市場佔有率由82%下降到77%的影響，集團核心電訊業務的收入下跌8%至84億元，電話線亦由上年年底的314萬下降到6月底止的293萬條，相信電盈的市場佔有率於下半年會進一步回落到75%以下。不過，寬頻業務則表現不錯，期內零售寬頻用戶及商業客戶皆錄得雙位數的升幅。雖然未來客戶人數再上升有機會令ARPU出現壓力，但相信電盈推出收費電視作為寬頻的增值服務，應可減慢ARPU的下跌速度。
數碼港項目方面，今次業績是首次反映該項目的收益入帳，期內，營業額達15億元，但由於邊際利潤不高，故稅前貢獻只有100萬元。但隨着貝沙灣開售，電盈將不需要為數碼港進一步投入資金，可大大改善現金流表現。
財務狀況方面，電盈淨負債已由42億美元降至39億美元，旗下香港電話的負債與EBITDA比率亦已降到2倍，相信電盈離取得A級信貸評級已不遠。
現時電盈面對的最大問題始終是固網市場佔有率下降的問題。事實上，如以網絡質素、服務及覆蓋而言，電盈較其他對手為佳，但令電盈市場佔有率迅速流失，主要是受制於市場主導者的地位，不可與其他對手作出公平競爭。雖然開放市場可引入競爭，但經過8年時間後，舊有的電訊條例已不合時宜，相信現時有檢討的必要，如果電盈能免除主導者地位，相信可大大降低其市場佔有率流失的情況。
鄧聲興
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