中國經濟持續擴張，非典型肺炎對其本年度國內生產總值影響輕微，預計2003年經濟增長仍可達7.5%或以上。經濟是否過熱、滙價水平是否合理，以及中央會否作出新一輪的經濟調控措施等，皆是投資者近期所關注的重要課題。
七月份數據顯示，國內經濟迅速地從「非典型肺炎事件」之中康復過來。零售總值按年上升9.8%，而工業生產亦錄得16.5%之驚人增幅。出口及入口增長分別減慢至30.6%及35%，但仍處於十分之高水平，反映貿易增長動力相當強勁。另一方面，今年首七個月，國營企業之不動產投資金額較去年同期上升了32%，而同期外地直接投資金額增長為26.6%，升幅雖然放緩，但同樣地仍屬於偏高水平。
有人認為國內經濟已呈過熱迹象，最終可能會引發中央推出如90年代的宏觀調控措施，藉此收緊銀根，而近期央行宣布提高商業銀行之存款儲備比率，更被視為準備作出調控的其中一個先兆。然而，現今國內的經濟情況相比起90年代，已有顯著的分別。國內通脹率於1995年一度上升至20%水平以上，相反，現時所面對的通脹壓力卻十分溫和，預料今年消費物價只有1%的升幅，短期內甚至仍有一定的通縮壓力存在。
雖然M2貨幣增長於七月上升至20.7%，但只是略為高出中央所訂下的18%目標，反映經濟未有過熱的迹象。相信短期內任何調控的措施，目的都只是要盡量協助經濟穩步發展，而不是要嚴厲遏抑經濟擴張。此外，在中央新領導班子就任的首年內，估計任何有關調整息口或滙價的金融措施，也不會以過急的步伐來推行。
經歷過90年代的過度擴張，中央政府現時更明白有需要竭力深化改革進程，估計在未來時間，將會積極地進一步開放國營企業、提高內地融資市場效能，以及確立更具體的營商及金融監管制度。隨着外資持續流入，國內經濟前景可以看高一線。目前，中國已成為全球最大的消費用品及大型家用電器製造商，並為全球第三大的資訊科技硬件生產商，在製造微型晶片方面更可望晉身全球的第二位。
投資中國股市宜透過持有一籃子不同行業的股份來進行。大部份中國股票基金年初至今均有不錯的表現，個別更錄得超過四成的升幅。一般中國基金大多集中投資在香港上市的紅籌、國企，及中國概念股份，少量資金則投放在國內的B股市場，隨着「合格境外機構投資者」制度實施後，部份基金更可投資國內優質的A股。
中國股市雖然有着長遠的基本因素支持而被看好，但其波動程度一直較高。較為保守的入市策略，可考慮以基金定期儲蓄的形式作長線投資，即使市場短期已累積了一定升幅，也可透過成本平均法去減低因入錯市而「買貴貨」的機會。較進取的人士則可以把組合內一至兩成的資金長線持有中國基金，並同時配合環球股債或亞太股債兼備策略，從而減低因短期波動對整體資產值所造成的負面影響。
潘國光 投資研究經理
Citibank環球個人銀行服務
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