近數日一些受惠於「自由行」概念的零售股又再度表現活躍，股價正是高處未算高，前景仍有相當的增長空間。毫無疑問，中國大陸推行CEPA及「放寬旅遊人士來港」（自由行）政策，對香港經濟確實起了重大的刺激，長遠來說，經濟及股市將持續受惠而有好表現，這亦是筆者相信港股步入牛市的主要基本因素。
或許有人會懷疑自由行的威力是否真的這麼大？其實我們只要從簡單的統計數字中便可估計。單從政策推行初期，零售業反映出營業額有明顯增長，升幅一般介乎20-40%，當政策陸續推行至上海、北京等發達城市，對香港經濟所帶來的滾雪球效應實在難以估計。
除了零售業之外，酒店、運輸、飲食業等，都可從中分一杯羹，此等行業之就業職位佔全港勞動人口的比率是很大的，影響自然深遠。以往我們想盡辦法打進國內市場以拓展業務，現在國內消費者移船就磡，香港商人自然在本地商機處處。現在只是經濟復甦之始，在未來數年配合迪士尼樂園開幕，國內旅客來港數目將以複式的增長，對香港經濟所產生的乘數效應難以估計，就業率自然能夠得以改善。只要人人有工做，老闆有錢賺，樓價及負資產問題便不是問題，港股又焉能不升。
促進旅遊業，引入外來消費才是正確的開源方法，較諸千方百計托樓市，推市民去借錢買樓，令市民緊縮開支拖累經濟，前者來得事半功倍，合乎經濟學原則。
記得筆者在十多年前就業於一間大型連鎖快餐店，從業務的統計分析中，已發覺私人屋苑的營業額較普通公共屋邨為差，一些較昂貴之餐飲都是在後者之店舖銷售數量較多。原因很簡單，私人屋苑之客人皆要緊縮開支以應付供樓，反而公屋客戶無牽無掛，可動用的收入（DisposableIncome）較多。這亦印證了低收入並不是問題，消費能力強才是刺激經濟的核心。
國內人均收入其實很低，但為何一眾跨國企業虎視眈眈呢？皆因國內市民負債低、消費力強。香港就算在金融風暴前其實也只是外強中乾，靠帳面富貴及高借貸來消費而已。到頭來經濟衰退，樓市暴跌是必然現象。
或許有人覺得旅遊及零售業過往佔香港生產總值之百分率很低，其刺激經濟復甦之能力存在疑問。其實這是雞與雞蛋的問題，過往大家行錯路，令地產收入佔總體經濟的一個重大比率，此種模式是一個泡沫，始終有爆破的一日。現在香港就正好是撥亂反正，重回旅遊及零售業帶動經濟的年代。筆者相信配合國內遊客這龐大的市場，香港經濟可以說初步摸索到出路，正式步入經濟轉型的過程。至於樓市，就待三樓年後經濟已好轉，市場亦消化了囤積的供應量後，還有機會平穩上升。
沈振盈
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