長江實業（001）分拆地產信託基金FortuneREIT在星洲上市，掛牌3周，股價無恙，新世界發展（017）多1個炒賣好理由。上次推介新世界在上月12日，今日再推介。
■FortuneREIT以上限價4.75元招股，曾低見4.45元，昨價4.725元，較每股淨值高出5%。
REITs在美國及澳洲已流行數十年，近年始在星洲、日本及南韓興起。FortuneREIT成功（未致大潛水），可能帶動風氣。REITs上市後股價並無大折讓（與資產值相比），對發行REIT而本身有大折讓的公司，特別有利。
■新世界每年集團租金收入達16.1億元（包括海外租金，但不包括酒店營業額16.2億元），本港投資物業帳面值達142億元。要撥出數十億元物業成立REIT，大有條件。
最佳的做法，是將成立的REIT按比例送給新世界的小股東。好處是小股東收取REIT後，以資產值價格左右脫手，減低持有「除淨」後的新世界的成本。
■新世界可炒REITs概念，其他收租股亦然，但新世界的資產折讓最大，若然推出REIT，股價所受刺激亦最勁。
■新世界每股帳面值24.72元（02年底），現價5.80元，折讓高達77%，較其他同類股，無論是否有酒店成份，都大得多。一般證券商將其每股淨值調整，有調整至低至16元，即使如此，股價折讓率仍達64%。要調整，則其他同類股亦要調整，因為物業若繼續跌價，則所有公司都是六親同一運。本欄的計算方法十分簡單，按24.72元打八折，即19.77元，股價折讓仍達71%。
●新世界的REITs概念極強，如能付諸實行，即使不免費派給新世界股東，亦會對股價起大大刺激作用；上次推介目標價5.9元，將屬過於保守。沒有REITs概念，單純炒資產折讓，潛在升幅亦極大。與鷹君折讓看齊，值7.9元；與信置折讓看齊，值13.6元；照這兩個數字打折，所值仍然極高。新世界近期轉強，基金手影重重，升幅只是「上集」。
何車