上海實業（363）已協議出售上海的公路項目，保證回報的投資已獲解決，中期業績仍有增長，而且加派中期息，趁勢突破今年高位。
上海公路項目套現54.79億元，並獲補償2.83億元，與此同時，上實亦訂立意向書，以20億元收購滬寧高速公路（上海段），也簽署框架協議，合作發展長江三角洲及珠江三角洲的供水及污水處理項目，應佔資本2.5億元人民幣。
上半年業績已包括公路項目補償在內，盈利為4.91億元，較上年同期增加620萬元，增幅為1.2%，每股盈利52.5仙，中期息18仙，增20%。上述盈利，亦包括出售東方商廈（百貨業）51%，錄得特殊盈利2823萬元。
公路項目以外的投資，最受矚目的，是所佔中芯國際16.2%的投資，期內已獲EBITA利潤，股東應佔業績仍虧損，上實應佔7539萬元。
其他業務，上海外高橋碼頭10%權益已帶來盈利，物流方面經過整合後已獲20%增長，醫藥及生物科技貢獻增加66%，消費及汽車零件增長43%，其他信息技術業務仍在發展中。
期內建議私有化上實醫藥（8018），即將實現。而收購上實聯合A股56.6%，仍待批准，完成後將使醫藥及生物科技業務得以擴大。
消費品的煙草增長22.7%，印刷業穩定，光明乳業增長31%，受分拆所攤薄，應佔盈利只增2.6%，汽車零件業績增長89%，均較預期為佳。
下半年展望，收購上實聯合及寧滬公路仍待完成，而公路仍需投入資金擴闊公路，今年收益估計有限，只能希望原有業務續有增長，以及中芯國際實現轉虧為盈，但下半年再無公路項目補償及出售百貨業收益，而上年同期則有分拆光明乳業收益2.2億元，因而全年業績將會下跌27%，受公路項目影響，今年青黃不接，業績已較預期為佳。
股價13.7元，預期PE15.5倍，即使末期息不增加，息率也達3.8%，股價較資產折讓7%，不宜過於看淡，但畢竟PE已高，現價不追入，理想入貨價在12.5至13元之間，上實中期派息增，已是看重股價的安排。
齊 明