招商局國際（144）剛於上周公布中期業績，純利上升24%至6.21億元，較預期理想，營業額則上升45%至9.93億元，集團建議派發中期息0.13元，即派息比率達43%，遠高於上年同期的29%。集團盈利表現理想，主要由港口碼頭相關業務所帶動，以及受惠於珠三角貿易量大幅上升所致。
集團於深圳的各個港口均有強勁的吞吐量增長，例如赤灣上升30%、蛇口上升39%、深圳西部更上升49%。集團持有部份權益的本港現代貨櫃碼頭，亦有23%的吞吐量增長。因此，集團旗下港口業務於上半年的盈利增幅達45%，集裝箱製造業務的盈利更上升59%，油輪運輸亦上升38%。不過，由於集團於2002年出售了3條公路，故來自公路項目的收益則下跌53%。
展望未來，相信在珠三角貿易及貨運業務的持續增長下，招商局旗下位於深圳的港口碼頭吞吐量，料於下半年維持平均40%以上的增長。此外，集團未來會有一系列行動進一步加強其在深圳西部地區的港口領導者地位，當中包括在年底前於西部增加4個泊位。
除了珠三角外，招商局亦致力發展長三州地區的港口業務，好像進一步增持漳州碼頭權益、發展寧波及天津的港口業務。事實上，集團經過過往幾年的業務重整後，現已成功定位為國內主要的港口碼頭經營者，相較其他紅籌綜合企業股而言，招商局的業務發展方向明顯較清晰，預料未來業務可繼續受惠於國內貿易量的高速增長。
財務狀況方面，集團手頭現金達14億元，負債比率只有2.4%，有利日後進一步收購或發展更多泊位。雖然集團現價預期PE達15倍，不算太便宜，但以其股本回報率達10%及息率超過3厘來計算，股價仍有上升空間。
鄧聲興
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