中海發展（1138）去年出售集裝箱運輸業務後，業績不再受拖累，顯著轉好，繼去年增長81.7%的強勢，今年上半年再錄得75%的增幅，表現良好。
上半年盈利4.6億元人民幣（下同），較去年同期增加1.98億元，去年仍負擔集裝箱運輸虧損1億元，以此比較增幅仍達27%，去年曾發行A股，每股盈利攤薄至13.83分。
中海發展以石油運輸為主，佔總收入67.1%，包括內貿油品運量增9.9%，收入增2.3%，外貿油品運量增40.8%，收入增45.7%，乾散貨運輸收入則增13.5%，其中以煤炭運輸為主，佔收入64%。
期內的利好因素，是運輸收入總額增長15.8%，亦對船舶折舊政策調整，與國際接軌，因而折舊年期延長，折舊費用相應減少。不利因素則有燃料消耗價格上升37%，雖極力控制耗油量，仍增加成本1.5億元，而盈利仍有強勁增長，反映經營良好。據稱至9月止三季，累計淨利增幅在50%以上（這是標準性公布升幅，實際數字可能更高），相信這種趨勢持續。
上半年油價與去年同期比較，有相當升幅，而今年下半年將會下降，平均價與去年下半年比較，估計升幅低於上半年，雖然部份運費與油價掛鈎，仍是下半年的有利因素。
中海表示下半年油品運輸需求旺盛，煤炭運輸穩升，水運貨源依然充足，國際乾散貨運輸市場走強，BDI指數由年初的1700升至6月底的2100，市況仍在看好，估計中海今年增長不低於60%，相當於每股盈利28.8分或27.3港仙，現價3.9元，預期PE14.3倍。
期內接收兩艘油輪，油輪已達79艘，載重212萬噸，在建或即將簽約油輪9艘，共載重110萬噸，反映未來發展迅速。目前中國進口油量8800萬噸，預計至2010年將增至1.3億噸，政府計劃擴大中國航運企業在進口石油所佔份額，以確保運輸安全，為中海提供發展空間，並掌握此機遇，計劃於未來數年成立一支世界級油輪船隊。
近期中海由高位4.15元調整至3.25元，已獲支持，低位成交多，反映買家趁低吸，因反彈幅度大，或有反覆，宜逢低入市，中線仍佳。
齊 明