生命科技（1180）出售資產的詳細文件甫寄出，股價昨日即有異動，成交大增3.5倍，突破三角形，有短炒價值。
■公司月初宣布出售肝炎藥「威佳」業務，停牌一天，停牌前11.1仙，現價9.1仙，仍低18%，當時至今，恒生小型股指數升7%，生命科技落後大市頗多。
■生命科技出售威佳，其實並非退出肝炎藥業務，只是將原本持有威佳65.7%的生產權，以5500萬元出售，生命科技仍保留知識產權，另外，則100%擁有銷售威佳的盈利（原為65.7%）。
■威佳的產能，已因新廠投產由年產量200萬瓶增至2000萬瓶，去年銷售300萬瓶，今年預計銷售600萬瓶。在出售資產後，生命科技損失65.7%「製藥」的盈利估計每瓶2元餘，但「售藥」的盈利每瓶可能高達6元以上，所佔利潤由佔65.7%增至100%。大約情況是，每失去「製藥」盈利1元，但由「售藥」盈利增加2元所抵銷有餘。銷量愈大，則得益愈大，因為宣傳、運輸成本等不會按比例大增，產品每單位成本下降。
公司年報月前指出，威佳申請加價已取得省級批准，正候中央政府批准，管理層有信心加價可在短期內獲得批准（售價由每瓶25元增至30元）。
■估計一兩年後，威佳年銷量可達700萬瓶，每瓶純利估計不少於8元，未計其他業務盈虧，單是威佳「售藥」盈利達5600萬元，公司市值僅2.35億元，PE將可能低至4倍餘，是最低PE的藥業股。
■生命科技早前2供1（供0.10元），集資8500萬元，在此之前借貸淨額僅500萬元，今次出售資產套現5500萬元，在未進行新的投資前，集團擁有淨現金逾1.3億元，幾佔股票市值的6成，有力拓展新藥物的投資，再無資金壓力。生命科技將在長江三角洲購入或興建合適的製造基地，用作開發及購入新產品之用。
●生命科技出售威佳製藥業務，股價跌得過份，誤解消除，將可反映應有潛質。中線投資，以區區6倍PE計，已值13.5-14仙，有翻半番潛力。破位短炒，目標價11仙。
何車