重慶鋼鐵（1053，H股）昨日跑贏鞍鋼（347）與馬鋼（323），贏得有理，因為重鋼早前已先跌，及較同業吸引得多。
■重鋼現時仍未有A股發行，所以並無如鞍鋼等按季宣布業績。鞍鋼等宣布半年業績前，已有已知首季業績大增墊底，因此儘管半年業績大進，基本上不致大大出市場意料之外。重鋼沒有已知首季業績大進墊底，03年（12月年結）上半年盈利4億元（人民幣．下同），大增3.8倍，屬驚喜之作。但股價並無即時有良好相應反應，是因為股價累積升幅不小，亦碰上國企股有回吐。
■03年上半年盈利大增3.8倍，是在「沙士影響原料採購、產品運輸，及長江三峽斷航67天影響鐵礦運輸」的情況下獲致。下半年，這些不利因素消減，即使鋼材價格略低於上半年，重鋼純利估計最多只較上半年低20%，即3.2億元。
03年全年盈利預測7.20億元，大增152%，每股盈利由0.27元增至0.68元。現價3.175元，往績PE12.5倍，預測PE僅5倍。與其他鋼鐵股及金屬股如中國鋁業（2600）、江西銅業（358）等比較，明顯吸引得多，大概是所有國企中PE最低。
重鋼PE較低，其中1個原因是暫時免付或減付利得稅，若計入稅項因素，PE將較表面數字為高。
■重鋼發行A股在國內上市，拖延時日，反而因H股急升而有利，因作價可較高。計劃發行3.5億股，作價依例不能低於資產淨值，PE不能低於20倍。
■在國內鋼材與金屬股中，重鋼彈跳力較強，與H股市值10.08億元低過同類股極多有關，投機味亦幾乎最重。
●重鋼早前見3.60元新高，更高的新高將在後頭。股價累積大升幅一旦獲得「習慣」之後，PE低成為炒上因素。國企股平均預測PE達10倍，重鋼以「七五折」7.5倍計，可見4.8元。
何車