上周曾在此指出，恒指在期指結算前可望上試10800點關口，但同時提醒投資者要小心九月大市的表現可能會較為反覆，結果港股在周一表現一如所料，雖然一度突破10800點，但其後卻輾轉回落，最後收市雖然仍能維持上升的勢頭，但主要靠長和系及地產股力托，而10800關口最終亦未能收復。這正好反映出好淡雙方在10800點爭持相當激烈，和我上周的預測脗合。
由於九月份期權的表現仍然未明朗，另外期指的轉倉活動亦欠活躍，故大市在期指結算後的表現如何，現時仍難定案。我維持上周的觀點，就是很多不明朗因素充斥於市場，故投資者對九月份大市的表現，仍應採取審慎態度，但長線12000點的目標則不變。
雖然大市周一的表現甚為反覆，但相對來說，國企股的表現仍算穩定。國企指數周一收市大幅下跌156點，跌幅達4.72%，主要是因為中國人民銀行表示將提高銀行的存款儲備金百分比，由6%上調至7%，令投資者擔心此舉為國內冷卻過熱經濟的第一步，因而令國企股被投資者大手拋售。但投資者如能細心分析，便會發現今次行動，其實對國企股的影響甚為輕微。
第一、雖然今次國內銀行的存款儲備金百分比上調1%，會導致過千億元人民幣的資金被凍結，但這只是參考數字，實質數字可能遠較這數字為低。主要是因為國內銀行的儲備比率可能早已達到7%這個數字，甚至更高水平。故今次行動其實只是對市場有心理影響，實際有多少資金被凍結，相信有待方案在下月中實施後才能看到。投資者現在已表憂心，似乎早了一點。
第二、今次行動最令市場擔心的是企業的借貸成本可能因而加重，對國企股的業績有着利淡的影響。問題是國企股近年的業績能有顯著的改善，很大原因和國有企業重組方案得以落實和順利推行，有着莫大關係，並非透過收購合併進行，故此國企股對融資的需求並不高。就算一些大型國企股真的需要收購合併，亦可以在股票市場進行集資活動，所以國內收緊銀根的行動，其實對國企股的盈利或成本開支所構成的影響甚為輕微。
第三、中國人民銀行實施今次的政策，目的是希望避開透過加息的方法去收緊銀根，因為在全球的息口持續低企下，加息只會令人民幣的上升壓力增大，最終令國內經濟受損的程度加深。人民銀行今次的行動，其實只是在中間落墨，既可為過熱的經濟降一降溫，又可避免刺激人民幣上升，實為一個兩全其美的方法，故投資者實不應過於看淡今次行動。
只要國企指數能穩守20天平均線的支持，相信國企股的長期升浪仍未完結，投資者不妨趁着回吐出現之際，吸納一些優質國企股。其中中石油（857）、中石化（386）、鞍鋼新軋鋼（347）及儀征化纖（1033）等優質股份，投資者可多加留意。
陳永陸