昨日分析完莊士中國（298，下稱「莊中」），今日分析其控股公司莊士機構（367，下稱「莊士」）。莊士持有莊中59.36%，近期急升後仍然大超值。
■莊士在港全資擁有尖沙嘴莊士倫敦廣場，樓面11.3萬方呎。商場大廈位於熱鬧地點，可受惠於自由行，受惠程度當然比不上酒店。另全資擁有其他4幢商場大廈，樓面25.6萬方呎，及透過莊中擁有一幢中區商廈，佔36000方呎。去年租金收入共9594萬元。
■03年3月，莊士資產淨值27.30億元，每股帳面淨值2.06元。現價0.38元，較帳面值折讓81.6%，折讓率較大多數二三四線地產股為大。莊士去年為出售及投資物業撥備共3.07億元（以致集團虧損3.02億元），近期本港經濟好轉，相信撥備經已足夠。
■按昨日莊中一文，估計莊中由內地地產發展中可獲利30億元，莊士分佔59.36%，即17.81億元，每股莊士的資產實值高達3.40元，股價實際折讓率高達89%。
■03年3月底，借貸淨額6.62億元，淨負債比率24%。股東資金若計入國內地產所可能帶來的盈利，則負債比率僅15%，更安全。
■主席莊紹綏姐弟共持有56.18%（7.46億股），街貨值2.21億元，不算多。
●只要珠三角樓市未來維持於現水平（住宅每方呎300元），莊中將大大得益，莊士的每股資產實值估計3.4元不會變形，折讓89%；折讓縮至77%，莊士值0.78元，股價有翻多一番潛力。
股仔開始瘋狂，入「場」宜有勝欣然敗泰然思想準備。
何車