「行行重行行」，原來救香港就是要「行」。先有大遊行讓市民紓解怨氣，又為政府去蕪存菁；但真正的救星原來是「自由行」。這批成功申請自由行的國內人士，竟然個個是大富翁，一擲二百萬買樓而面不改容，更用現金交收，毋須按揭。對於買樓蝕了二百萬的港人來說，莫不牙癢癢的。
究竟如何把二百萬現金運來香港，永遠會是個謎，秘密渠道就等如玩魔術一樣，拆穿了就會失靈。人民幣在香港流通的程度與日俱增，幾乎大部份零售商店皆對人民幣表示無任歡迎，兌換率還要是1兌1，方便計數。根據「劣幣驅逐良幣」理論，相信不久將來，香港人普遍會使用人民幣，屆時甚麼保留儲備捍衞聯滙等，統統不成問題，香港經濟的死結迎刃而解。故此，善待自由行人士，對自己亦有着數。
貨幣是經濟的命脈，這點毋庸置疑。阿根廷貨幣發行局制度在02年失效之後，不但阿根廷披索下跌，連經濟亦面臨崩潰；反之，美元因為是國際貨幣，雖然美國有67000多億美元的國債，還可以不停印銀紙兼靠借錢，保持經濟繁榮。日本人比中國人還要喜歡儲錢，弄致所有貨幣政策有如泥牛入海，零利率實施多年，經濟亦無起色，此之謂LiquidityTrap是也。
現行社會是實施貨幣制度，即所有物件交換是以貨幣進行交易，並非遠古時代的以物易物。如此類推，記帳方法亦會以貨幣為單位，方便計算。可以想像古代沒有貨幣制度下，先人要在石壁上記錄有多少隻羊及有多少匹馬，只有數量可言。
現代社會以貨幣為單位作為記帳之用，所有資產都要賦予金錢價值，以便入帳。會計帳目上的資產價值，是所謂「公平價值」。注意，是公平價值而非市價，即使市價是芸芸眾多定義的其中之一。每年估值一次的投資物業價值，要求的是公平價值，但並非一定是可以在市場上出售的價錢。固定資產在帳面上是經折舊後的帳面淨值，毫無帳面值的固定資產，並不等如在市場上無人問津。
故此，整份資產負債表上，投資者最可以放心肯定其價值為多少的資產，只有現金及現金等值物。一百萬的現金永遠值一百萬，這邏輯在以貨幣為單位的帳目上永遠正確，毫無破綻。至於其他資產，投資者要有心理準備，它們帳面上的價值只不過是作為記帳用途，一日未轉化為現金貨幣，一日都不可以作準。
這說法並非危言聳聽，亦不是譁眾取寵，只不過是將傳統智慧再演繹一次。投資者一定明白，所有手上的投資，一日未沽貨離場計數，永遠都只是紙上富貴，作不得準。投資者只要想像公司的帳目只不過是跟閣下的投資組合一樣，所有未折現的資產，同樣只是紙上富貴。這概念有助理解公司的盈利可以如何變化。
例子？去年和黃為旗下Vodefone及德國電訊投資撥備31億元，因撥備在儲備中入帳，對盈利毫無影響。至今年善價而沽，反而截至六月底的半年業績出現14億元的利潤，照道理應該是計入之前所佔的撥備後淨賺此數，可見管理層眼光何等銳利，在兇險的電訊市場亦可以全身而退。
資產價值的上上落落而對盈利可有可無的影響，正是令一眾投資者目眩的地方，這亦是管理層高低手之別。這正好解釋為何大部份上市公司第一把手都是會計師出身。
要理解資產價值的變化如何令盈利有上有落，需要時間浸淫，但現在自由人帶備大量現金狂轟香港，已經炒起整個股市。「一萬年太久，只爭朝夕。」投資者現在最重要還是捕捉市場脈搏。
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龔耀輝
均富會計師行高級經理
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