股仔瘋狂，上月28日推介的富豪國際（078），不足1個月升幅248%。莊士中國（298）可能有類似爆炸力。
■上周四，幾份報章引述莊中董事之言報道，要點：1莊中92-94年以11億元，向政府購入珠三角樓面土地儲備4000萬方呎，至今已升值。2每方呎樓面地價29元，一直未有發展，現在配套設備開始完善，部份開始發展。3連同建築費用與利息成本，每方呎樓面總成本160元，以市價300元計，預計利潤逾8成。
■根據上段報道要點（部份並非新鮮，年報有載），可以推算：1假設信足董事之言，4000萬方呎樓面每方呎獲利140元，稅後獲利100元，共獲利高達40億元。2「信佢一半」，仍獲利20億元。
中間落筆，獲利30億元，對莊中非常爆炸，因為莊中市值不足3.1億元。
■莊中92-94年買地，當作再用10年時間爛地變樓房，前後20年，11億元賺30億元，變41億元，看似誇張，其實只折合每年增值不足7%。將本求利，所獲並非暴利，合理或勉強正常而已。
30億元利潤看似誇張，只因股價太殘。
■莊中內地土地位於廣州番禺、東莞沙田及惠州淡水。前兩者不錯，後者則港人記憶猶新，目前有賴國內石油化工項目上馬帶動。
■假設內地計劃分10年完成，30億元利潤分10年入帳，則莊中連續10年每年PE都是低至1倍。假設有泡沫，則土地儲備便繼續等同爛地。
■03年3月，每股帳面值1.68元（國內地皮按每呎樓面地價29元計）。借貸淨額4136萬元，淨負債比率僅2.4%。
●假設珠三角樓市維持現狀（每方呎住宅售300元），莊中已可「不得了」。莊士機構（367）持有莊中59.36%，表面每股資產值2.06元，若珠三角樓市無恙，亦會「不得了」。
何 車