華晨中國（1114）周初最高2.625元，創01年6月以來最高，昨日回落至2.375元，調整1成，又到趁低吸納時候。
■02年（12月年結），華晨營業額73.19億元（人民幣．下同），增17.7%；純利6.51億元，倒退27.7%，每股盈利由0.255元降至0.178元。業績倒退，是因為新產品中華轎車去年8月面世，推出初期，開辦及宣傳開支較大，全年只銷售8400輛（全年其實只代表8至12月，共5個月而已），以致相關新業務虧損高達2.5億元。
■03年半年結算期已過，上半年國內汽車產量與銷量，非常理想，將意味汽車企業半年業績十分出色。上半年，雖經歷沙士肆虐時期，國內汽車產量207萬輛，增長34%，當中轎車產量89萬輛，增逾1倍。華晨新面世的中華轎車，上半年銷售量15500輛（去年同期「零」）。
■03年全年，華晨只要銷售中華轎車30000輛，即可打和，不再如去年出現中華轎車相關虧損，全年銷售此數以上轎車，當無問題，單是再無這方面虧損，華晨03年盈利已可復增48%。華晨03年盈利預測9.8億元，大增50%，每股盈利由0.178元升至0.267元。現價往績PE14.2倍，預測9.4倍。
中期業績快將宣布，與去年同期獲利2.90億元較低基數相比，料屬強勁，上半年預測盈利4.8億元，升幅67%（下半年預測盈利5億元，增幅39%）。
■與寶馬合作佔44.55%的合營企業，今年年底投產，04年開始帶來收益。04年盈利預測再增32%，PE再降至7.1倍更偏低水平。
■QDII腳步聲漸近，一旦落實，華晨將是受惠股份之一。國內近10隻汽車股平均PE是華晨PE乘3，華晨明顯吸引得多。
●華晨原本只生產輕型客車，在中華轎車投產及與寶馬合作後，成為國內全線發展的汽車生產商，不再依靠單一產品，評價提高。明年初目標價3.125元，折合04年PE9.4倍。
何 車