美國股市近期普遍造好，以標準普爾500指數（簡稱標普500指數）企業為例，已公布次季業績的大部份企業之盈利水平均勝預期，加上美國經濟表現有改善迹象，令市場預期美國上市公司於未來兩季的盈利將持續上揚，刺激投資意欲。
從標普500指數企業公布的第2季業績報告，概括出下列重要資料：
‧已公布次季業績的企業，超過63%的盈利超乎市場預期。
‧企業整體盈利增長接近9%。
‧7月30日前公布次季業績的381家標普500指數企業，其中75%錄得收益增長，約40%的增幅更達10%或以上。
預計第2季業績公布期終結時，標普500指數企業的整體收益增長約為3%至4%，較首季錄得的2.9%為佳。此外，預期該指數企業的營運收入約上升7%，來自持續經營的業務收入約佔17%。
行業方面，電訊業的盈利表現較去年同期有最明顯的升幅，其次是能源、科技、基本材料及金融服務等行業，後者在標普500指數中佔有極大比重。
從基本角度分析企業盈利，由於經濟增長將會持續，預期一些周期性行業的盈利增長將較防守股迅速。事實上，投資者一向對周期性行業股票的看法有很大分歧，但自3月中旬開始，隨着市場氣氛轉趨明朗，市場對這類股票變得較為樂觀。
另一值得注意的是，市場預期高派息率的企業，其盈利將會轉壞，主要原因是願意向股東派發可觀股息的企業，往往並非一些高增長公司，而是市場上較為成熟、較穩健的企業，即使經濟蓬勃增長，預期這些企業的盈利亦不一定會在短期內大幅攀升。
相反，增長較快、利潤水平較高的企業，特別是一些市場佔有率上升的企業，其盈利預測及股價將持續向好。與此同時，市場注意力亦繼續從高風險股票轉移到優質股，企業的派息政策將可能影響大市走勢。
雖然第2季企業盈利超乎市場預期，但市場對第3、4季的盈利預期增長亦僅為13%及21%，這顯示出投資者仍抱有觀望態度，認為現時的企業盈利增長，純粹由個別事件所帶動，又或是企業削減成本所致。
我們認為，現在可着眼的是企業第3季營業額是否會有改善。自科網股泡沫於3年前爆破後，美國企業不斷削減成本開支去維持表現，難怪投資者會對現時的企業實際盈利能力存疑。在第2季度，企業受惠於10年期美國國庫券收益自6月中上調120個點子，加上美元溫和回升，推高了第2季度的盈利，部份投資者認為，第3季不可能再出現此等利好因素。然而，即使之前推動企業盈利增長的動力於第3、4季放緩，亦應被視作經濟復甦期內的正常現象。美國經濟出現復甦迹象，至今已近19個月，投資者焦點亦由企業的生產力及削減成本措施，轉為營業額上升與產品價格上，是很自然的變動。
因此，第3季度的關鍵將會是美國經濟表現能否全面轉好。現時一些主要數據都指向樂觀的一面，例如申領失業救濟的人數近期大幅下調；製造業產量上升；消費數字依然強勁，剛公布的國內生產總值符合預期，以及就業情況改善，亦會對市場有正面影響。
另一方面，儘管美國上市企業的行政總裁在談論盈利前景時都較為悲觀，但實際上，企業之間收購合併的活動正在回升，不少大機構亦正增聘人手，很多上市公司均增派股息，這些事例充份證明美市正在向好，走出谷底。
綜合上述各項因素，預期美國上市公司下半年企業盈利將繼續造好，投資者大可把握入市良機，賺取理想回報。
以上資料僅為假設，過往表現並不代表將來表現。本文僅屬一般資料，並不構成任何推薦及法律、稅務及投資意見。有關個人之情況，閣下應諮詢閣下之律師、會計師、財務或稅務顧問。
嘉信理財香港有限公司