受惠於業績理想，創科實業（669）昨日進一步上升4.8%收市，事實上，創科連同昨日的升勢已是連續8日造好。集團剛公布的中期純利上升24%至2.11億元，為預期的上限水平。
集團盈利表現理想主要是受惠於地板護理產品增長強勁，有關業務稅前盈利上升140%，有利集團整體盈利表現。電動及戶外工具產品期內收入上升13.1%，佔總營業額的77%。兩者業務的邊際利潤亦有改善，分別由02年同期的3.2%上升到4.8%及由6.3%上升到6.5%。
北美市場仍是集團的最大市場，佔總營業額達79%，但歐洲市場於期內則有很大的進步，收入增長高達51.5%。邊際利潤更由3.3%大升到6%。
為了進一步改善邊際利潤，集團增加自有品牌（OBM）生產業務，由佔營業額的45%大升至56%。整體而言，集團透過成功控制成本及利用規模效益，毛利率由上年同期的24.4%改善到26.9%。經營邊際利潤及純利率分別由5.7%改善到6.1%及4.3%升至4.4%。
財務狀況方面，由於期內曾作出收購行動，由淨現金轉為53.1%的負債比率。不過，透過業務的現金流，相信04年的負債比率可回落到30%至40%。
創科股價過往一段時間已累積很大的升幅，市場焦點普遍注視其未來業績增長能否支持股價維持動力。受惠於今年4月收購地板護理產品公司RoyalAppliance，相信下半年於銷售額可額外增加2億多美元。至於HomeDepot銷售的新產品系列35Ridgid，相信可額外提供1億美元銷售額。預料全年純利可維持20%以上的增長。
由於創科預期04年PE高達16倍，股價相對帳面值達4倍以上，因此，集團未來兩三年的複合盈利增長率需維持20%以上才可支持股價的升勢。
鄧聲興
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