九倉（004）將於今日公布中期業績，預料純利將由去年同期的12億元水平上升8%至14億元。純利上升主要是受惠於期內港口貨櫃碼頭業務的穩定增長及毋須再為地產項目進行撥備所致。另外，租金收入、有線寬頻（1097）、電訊項目及物業發展亦提供穩定的盈利貢獻。
雖然核心租金收入及貨櫃碼頭業務預料表現不俗，但相信市場的焦點將集中在會否進一步為旗下深井碧堤半島及擎天半島作撥備。由於該兩個項目售價與帳面成本值十分接近，會否進一步作撥備將成為影響中期業績的一項重要變數。事實上，九倉於02年已為上述兩個項目作出了6億元的減值撥備。不過，由於九倉聯營公司海港企業（051）於較早時公布的中期業績並未有為其持有20%權益的擎天半島作出撥備，相信九倉於中期業績進行撥備的機會應不大。
核心業務方面，預料集團整體經營溢利會跌近10%，主要是寫字樓租金收入跌10%所致。不過，佔集團總租金收入45%的零售物業則表現較佳，預期在出租率維持在99%的高水平下，零售物業租金的強勁表現可抵銷部份寫字樓租金收入下降的因素。
酒店業務受非典疫症影響料將出現4000萬元虧損，但下半年酒店業務表現會較佳。港口碼頭業務受惠於期內現代貨櫃碼頭的吞吐量有理想增長，預料可出現15%的經營溢利增長。有線寬頻﹙1097﹚中期業績倒退7.8%。物業發展方面，預期期內共出售近200個擎天半島及碧堤半島單位，不過實際盈利貢獻應不大。
展望未來，九倉旗下多項業務包括零售商場、酒店及港口碼頭等均受惠Cepa概念，前景應可看好；加上，九倉有重組概念及現價與每股22元的資產淨值折讓達20%以上，可趁回吐作中線吸納。
曾淵滄
城市大學管理科學系副教授