上周有報道錯誤指出股神畢菲特減持中石油（857）股份，令中石油股價早段一度跌近5％，後來經中石油澄清，股價始告回穩。事緣畢菲特滙報至今年6月底，持有65.8萬份中石油的美國預託證券（ADR），較3月底時的71.7萬份，減少了5.9萬份。引致市場誤以為股神「出貨」，幸好隨後中石油澄清，畢菲特減持中石油預託證券，是在4月大舉購入中石油普通股前進行的。至今畢菲特仍然持有中石油流通H股13.35%。
從上述整件事，可見畢菲特是先沽部份中石油ADR，再購普通股，他為何要這樣做？須知一沽一買是要付手續費，金額雖不高，但股神向來節儉，照道理應不會多此一舉，到底美國的ADR跟香港上市的普通股又有甚麼不同，促使股神要減持ADR而購入普通股？
ADR全名為AmericanDepositaryReceipts，中文通常譯作美國預託證券。ADR一般是非美國公司，其發行過程，通常是投資銀行將這非美國上市公司之股份，存放入一間美國的託管銀行（CustodianBank）託管，該託管銀行便會發出該公司股票之託管收據（DepositaryReceipts）。隨後它們若是SponsoredLevelII及SponsoredLevelIII，這些收據便可在美國股票市場買賣，而這收據便是美國預託證券ADR了。嚴格來講ADR並非該公司真正的股份，而是託管銀行為該股份發出的收據。
另一方面，近日有些報章報道，中石油的ADR，而有些卻報道為ADS，究竟何者才是正確？根據美國證監會的資料顯示，ADR與ADS是可互用（ThetermsADRandADSareoftenusedinterchangeably），而一般情況下，存放入託管銀行的股份稱為AmericanDepositaryShare（ADS），而隨後該託管銀行發出的收據便稱為ADR。
至於畢菲特為何將部份中石油的ADR轉為普通股？其中一個最簡單直接的原因，便是該ADR在美國股市的日常交投量較低，成交量不及在本港市場般大，一旦欲大手沽貨套現便不太容易。類似情況便相等於在港上市的納指7雄，它們乃Nasdaq的重磅股，在美國股市何等強勁，可是到了香港便……！例如微軟每日在美國股市交投量極大，每日平均達6、7千萬股，可是上周在港掛牌的微軟（4338）在香港全周僅得150股成交！假若你持有大量微軟（4338）的股份，也會想辦法轉為美國上市的微軟，以方便日後套現。
畢菲特將部份中石油ADR轉為普通股的另一個原因，及ADRSponsoredLevelII及SponsoredLevelIII則留待明日再談。
譚紹興
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