上周美國東岸大停電，引致當地一片混亂，幸好不是恐怖分子所為，否則問題更大。由於停電與恐怖分子無關，故並沒有對美股構成壓力，上周五是美國股票期權及指數期權等到期日，一般情況下美股皆會較波動，但由於上周大部份市民無暇入市，令美股市況「出奇」的平靜，交投極之疏落。
從美國大停電一事，筆者忽然想起國內某些省分，電力供應也頗緊張，亦可能有停電的危機，於是產生興趣去翻查國內電力股的資料，無意間看到HSBC證券就國內電力股的研究報告，報告中談到華能國際（902），其中有一點頗有趣，不妨跟大家一談。
華能今年上半年盈利增幅為28%，較市場預期高，但該報告仍建議減持華能，其中一個頗有趣的原因是：購買華能股份，不如重建華能發電所有的電力廠（CheapertorebuildallpowerplantsthanbuyHuanengPower）。
3大國內電力股華能、北京大唐（991）及山東國電（1071），以它們近日的市值計算，華能每1兆瓦（MW）的生產力市值為540萬元人民幣，北京大唐發電每1兆瓦的生產力市值為380萬元人民幣，山東國電每1兆瓦的生產力市值為330萬元人民幣，可見以發電的市值計算，華能發電是三者之中最貴，高出其他兩股逾40%。
基本上，華能、北京大唐及山東國電這3股的歷史PE，依次序分別為16.5倍、17倍及11倍，故若以投資者常用的PE來分析，雖然華能發電的PE略高，但並非很高。可是若以上述發電的市值計，則是很高了，以目前國內興建發電廠的成本計算，每1兆瓦（MW）的生產力約為400萬元人民幣。
近期中央連番出招，刺激香港經濟，希望可令這金鵝再生金蛋。在多項拯救本港經濟措施中，早前簽署的更緊密經貿關係安排，雖然港貨進入內地可享的優惠，要待明年1月才開始實施，但其效用已漸浮現，好像在本港開業已久的老牌英資渣打銀行，據報道為符合「香港公司」的要求，近期也考慮在香港註冊，以便享有更緊密經貿關係安排下的優惠。若連大型銀行也如此做，相信必可起牽頭作用，吸引在港的其他外資公司效法。成立香港公司，對辦公室及人手有一定需求，有助紓緩近期空置的商業樓宇及失業大軍。
假若渣打真的考慮成為香港註冊公司，相信很大機會併購一些小型銀行，故料二三線銀行股仍未「炒完」。
譚紹興
電郵：