以藥業股而言，近日市場焦點主要集中在中國製藥（1093）之上，主要是由於中期業績表現理想，以及大股東剛進行配股減持。不過，另一隻藥業股遠東生物制藥（399）近日股價表現亦不錯，股價自上周初突破2.4至2.6元橫行區後，持續造好，並高企於3元水平，相信是受惠於大股東近日進行了兩次增持行動共2.64%所致。
事實上，遠東制藥的基本因素不俗，主要以「塔山」品牌於中國生產、推廣及分銷藥品，分別在福州閩清、廈門、安徽及上海多個地區擁有達GMP標準的生產線。集團一向的策略以大規模生產為主，而非集中焦點於研發業務，集團藥品主要分為6大類，包括抗病毒感冒藥、廣譜抗菌藥、維生素類藥、解熱鎮痛藥、中石藥及中藥補酒類。
遠東制藥過往主要透過收購策略，把旗下藥品增加至2002年的270多種，過往5年，集團的收入及純利均有穩定的增長，複合增長率分別達50%及48%以上水平，截至今年6月底止，中期純利亦上升60%至8766萬元水平。
由於現時國內仍有超過一半的藥廠未能在限期前達到GMP的標準，相信遠東制藥未來可持續透過收購藥廠來維持盈利及業務的增長。
由於集團手頭現金高達5億元，而且沒有負債，相信可選擇性地收購一些邊際利潤較高及產品質量較佳的中小型藥廠。現時國內藥品市場的發展仍未成熟，最大藥廠所佔的市場份額亦十分低，因此進行整合相信是日後國內藥品市場發展的方向。遠東制藥正可透過此過程令業務壯大。
在預期集團03年度純利增長30%至1.74億元的基礎下，遠東制藥現價預期PE只有8倍，遠低於同類型股份的平均11倍以上PE。
鄧聲興
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