筆者維持對恒指正面看法，預料波幅徘徊於10200至10600之間，上升動力持續，不建議投資者現時沽空，9月可望上升至11000點。原因如下：
（1）長線因素：經濟有復甦迹象，因此投資者願意將投資組合轉去更具風險之投資工具，包括股票。
（2）短線因素：市場資金仍然充裕，滙控（005）動力仍然強勁；中移動（941）正接近其支持位18.5至19元。
（3）從市場角度而言，除了短線炒賣，大部份散戶投資者暫時仍不買入藍籌，部份則選擇於現水平沽出股份，顯示大市不算過熱。
（4）和黃（013）將於本周四公布業績，雖然和黃的3G業務將拖低今年度及來年的盈利，但有關3G業務的大部份壞消息已反映於和黃股價之上，市場仍預料其業績將會理想，因為石油及港口業務應該有巨大盈利貢獻。隨着全球經濟復甦，和黃的港口業務於今年度下半年及來年的表現應該理想。我們將和黃港口業務的估值由2003年度PE15倍調高至20倍，以反映其增長潛力。因此，我們相應將和黃的資產淨值上調至每股56港元（不包括所有3G資本開支及特許權費用），12個月目標價62元，短線54.5元，建議買入，也期望大市動力將會受和黃業績良好刺激而增加。
個別股票方面，我們維持買入滙控的建議。按2003年度2.6倍市帳率計算，將其目標價調高至123元，短期目標110元，原因是其增長較英、美兩國的同業理想，以及管理層表現出色。
滙控經歷過金融風暴、中南美洲的貨幣危機及911事件等，但影響都只是短暫，滙控透過收購不斷壯大，實在可以給投資者信心。除了管理層的領導能力外，相信它的營運系統，特別是科技管理系統有過人之處，從過往大部份的收購項目在短時間內對集團有貢獻，顯示出滙控在收購回來整合公司的速度很快，達至節省成本、提高效率及提升服務（服務質素佔銀行很重要的一環），滙控是真正的公司醫生。
在業務分散、地區分散的情況下，投資滙控好像投資在「一籃子的銀行股份」基金上，風險分散。滙控的環球定位可望繼續支持業績，因為目前環球經濟復甦溫和但不平均，相對同業花旗銀行7成業務在美國，滙控降低了面對單一地區投資的風險，故此，筆者認為應把滙控作為核心投資。詳情下周討論。
中國製藥（1093）上周四停牌，因公司配售舊股份，配售價2.65元，呈8.6%折讓。由於股份主要配售予機構投資者，筆者預料股價於復牌後將會表現良好，鑑於此股之基本因素維持強勁，建議買入，短線目標價3.3元。
李錦 新鴻基證劵策略師