上車落車:「翻一番」之選新基抵炒

上車落車:「翻一番」之選新基抵炒

新世界系股份近期全系有勢,新創建(659)昨單日升16%,同系之中升幅最大。上次推介新創建在3月21日,至今升幅224%。新世界基建(301)是本欄經常推介的股份,今日再推介。
■新基年初改組變成TMT(電訊、媒體、科技)股,改組後集團資產淨值逾86億元,每股淨值9.08元。現價0.99元,折讓率高達89%。希望折讓率縮小,是新基炒賣點之一。
■新基原是「債王」,年初改組前借貸淨額高達86億元,將所有基建資產以94.4億元售予新創建,變成有現金淨額約8億元。新基即使將部份現金再投資於新的TMT業務,可能仍有現金淨額若干億元;即使現金用盡而再有借貸,假設借貸數億元,借貸比率亦不過百分之十以下,大有能力恢復派息。新基已有兩年半沒有派息。假設派10厘息(每股0.10元),動用現金不過9500萬元,佔股東資金微不足道的1.1%,反正9500萬元中,有5500萬元落入大股東新世界發展(017)袋中。期望恢復派息,是新基炒賣點之二。

博增持博回購
■新世界持有新基55%,距75%爆棚點尚遠,以大折讓市價增持新基,絕對化算。最終增持至75%,以現價計,所費不過1.9億元。期望大股東增持,對股價有作用,是新基炒賣點之三。
■假如新世界因債重而不增持新基,新基回購,亦可「為股東投資增值」(新基新創建年初大改組的目標之一),不必經市場「細眉細眼」回購,可效法近年中華煤氣(003)、華人置業(127)、蜆壳(081)、萬順昌(1001)等,出價公開回購。假設新基回購股份,到達新世界持股量「反攤薄」至75%,新基股數將由9.52億股減至6.93億股,即回購2.59億股,以市價計動用2.6億元左右。即使新基以借貸資金回購,亦是非常化算。回購之舉,可令每股資產淨值由9.08元大增至12.09元,增幅達33%。博新基回購令每股淨值上升,是新基炒賣點之四。
●除非經濟大動亂,資產不值錢,否則新基股價最終有望回升至資產淨值的20%或以上,即折讓仍然高達80%。8折計,新基值1.82元;7折半計,值2.27元。股價翻一番,非無可能。
何車