中國移動（941）首次派發中期息，但所佔盈利比率低於20%，未獲好評，升後反跌。
上半年中移動盈利174.69億元人民幣（下同），較上年同期增加13%，每股盈利89分，只增7.2%，是去年發行新股（為收購8省業務集資）所攤薄，首次派發中期息每股17分（相當於16港仙）。
6月底用戶1.29億戶，較去年底增1141萬戶，通話總時間為1619億分鐘，較上年同期備考數字增33%，而每戶每月通話分鐘只增6.3%，每分鐘收益下降14.3%，每月每戶收益由115元降至104元，減幅9.6%，數據服務用戶增44%至8305萬戶，短訊量則增0.5%至406億條。
去年7月收購8省業務，上述比較數字已作為綜合參考，其中盈利的增幅，若以備考數字比較，只增3.5%，反映收購對集團的貢獻，而沙士期間，亦曾影響用戶的增加，因此，第二季盈利已較第一季減少5.2%，但通話量則增加。
面對CDMA及小靈通的競爭，中移動期內亦斥資10億元以贈送148萬部手機，以爭取客戶，而每月流失率仍達0.87%，高於上年同期的0.69%。
國內的手機業務雖然未開至荼䕷，而發展空間已受到若干限制，用戶有選擇性，中移動雖是第一品牌，而增長已存在一定壓力，特別是每月每戶收益，仍然持續下跌，而且跌勢未止，這是不易消除的不利因素。
全年展望，下半年沙士過後，情況會較為好轉，儘管每月每戶收益仍將下跌，但預期每股盈利仍較上年增長8%，股價19.35元，PE約10.5倍。
中期息佔盈利僅20%，估計全年可升至30%，每股股息約55分（約52港仙），息率約2.68厘，只是一般水平。
中移動仍未定發展3G時間，有待中央政策落實，其實3G業務的發展，短期是負累，看來亦難全國性發展，效益仍難預料。
中移動高增長期已過，毋庸置疑，股價只在波動，跟隨市場消息炒上落，看消息好壞而定，如無震撼性消息，估計現價上下幅度約10%，特別是表明今年將無收購活動，波幅不會太大。
齊明