中電控股（002）受許可利潤保障，沙士影響銷電，售電予國內亦減，但不影響售電利潤，依然在增長，雖為客戶提供一次過回扣電費4.6億元，只從發展基金撥付，無礙盈利。
中電上半年盈利37.14億元，較上年同期增加2.83億元或8.2%，每股盈利1.54元，第一中期息及第二中期息各派41仙，增7.9%。
本港售電量首季增3.9%，第二季天氣較清涼，又逢沙士疫症，銷電量大減，半年售電量減0.1%，售電國內亦減，整體銷電共減0.5%。經營盈利雖減，但依例可從發展基金撥來2.17億元補足許可盈利，使受管制的本港電力盈利，仍錄得7.6%的增長。
非受管制的業務，有顯著增長，主要是於中國及亞太區的電力業務增長14.2%，售予中國內地收益減14.3%，其他如電訊等業務虧損則減少5900萬元至2600萬元，減幅為69%，使非管制業務增長達25%，表現尚佳。
與長實（001）合作的海逸豪園，期內銷售平平，只能帶來5100萬元貢獻，較上年同期減少62%。
下半年本港銷電轉趨正常，而國內因天氣太熱而缺電，相信銷電亦佳，但本港電力盈利與銷電關係不大，仍按許可利潤計算，估計與上半年相似。
中國及亞太區的電力業務，基本上下半年仍續有增長，其中印度業務，當地電力局未準時繳付電費，是一項隱憂，期內已作出若干準備，經磋商後，已有改善，而所持馬來西亞YTL電力5%權益已出售，早作撥備，無礙業績，估計下半年各地收益不低於上半年。
海逸豪園仍在銷售中，希望銷售較上半年為佳。
估計今年總盈利約75億元，增長6%，每股盈利3.11元，全年股息1.82元，增10.3%，特別股息8仙，全部股息共1.9元，稍高於上年的1.88元。
中國的電力業務仍在發展中，明年再有機組投產，收益將會增加，但發展漸趨成熟，增長將受限制，目前暫無新投資計劃，看來一兩年內整體業績增長仍處於個位數字，特別是海逸豪園所提供的盈利，估計後年不再存在。
中電現價34.2元，預計PE11倍，息率5.5厘，是作為收息股份，股價波幅不大，賺價較難，只能從中長線投資獲得緩緩增值。
齊明