話說有三個神，分別為真神、假神及隨機神；真神永遠說真話，假神說假，而隨機神時真時假。三個神都可以聽懂你的說話，但你永遠無法聽懂衪們所說的神話。給你三次機會，每次向其中一位神問一條是非題，看看你能否成功分辨出真神、假神及隨機神？
這條號稱是史上最困難的邏輯謎語，是一位Mensa會友不知從何處找出來的。Mensa這個神秘的會社，平時只是飲飲食食，最有意思的活動亦只是在三月搞了個由李天命主講的座談會，其餘時間是成班鬼佬落Bar飲酒。組織鬆散，難怪大部份華人會員只是在入會初期現現身，但從不參加任何活動。最近AGM選出了新一屆主席，能否有一番新作為，且拭目以待。
邏輯問題可以鍛煉推理能力，而推理能力之高低，就是所謂「IQ」。現今社會普遍認為，一個人的成就與IQ高低並無直接關係，繼而又有人提出甚麼EQ、AQ，彷彿愈多Q愈好。較有系統地分析人類各方面成就高低的，是哈佛教授HowardGardner。他提出的多元智能理論，將智能分為七大類，基本上必定有一項是閣下的專長。簡單來說，假如要梵高考會考，又或者要愛因斯坦打籃球，他們必定不會有如此顯赫的歷史地位。最重要是認識自己的興趣及強項，毋須隨波逐流，被社會牽着鼻子走。有興趣可以看看Gardner的《IntelligenceReframed》，薄薄一本書，易讀易明。
推理能力並不是福爾摩斯的專利，投資者要作理性分析，必須具備清晰的邏輯思維，能抽絲剝繭地從一大堆數字及資料中，找出對投資決定有幫助的部份，繼而再分析以得出結論。理性分析只不過是「問問題」及「找尋答案」，後者可能需要財務知識才能夠成功做到，但問問題則大多時候只不過是常識而已，投資者絕對具備這基本能力。故此，分析股票投資價值，並非分析員獨有的異能，投資者自己亦可以嘗試進行獨立分析。
不信？試試用滙控（005）作例子，投資者就會發現，原來要做甚麼理性分析，其實並不困難。滙控剛公布中期業績，股東應佔利潤比去年同期勁升25%，達41億（美元，下同）。投資者即時會問，究竟滙控有甚麼板斧，在全球經濟疲弱的環境下，還有本事為股東多賺四分一？同期渣打（2888）股東應佔溢利升幅只有17%，恒生（011）更下跌3.8%。莫非滙控的管理層果真是商業奇才？
投資者可能會即時聯想到，必定是去年收購Household的結果所致。通常盈利有可觀升幅，大多是收購合併後的現象，靠「dup石仔」做生意，賺大錢是非常困難的。投資者估計沒錯，的確是因為收購所致。滙控主席亦坦言，可以有此佳績，全靠收購了美國的Household及墨西哥的GFBital，令期內集團收入增加54億，現金利潤增加31億。假如沒有這兩項收購，集團收入只不過增加了5億，即4%。
Household能有如此的威力，投資者必定會問，究竟Household在滙控集團中所佔的比重有多少？將來滙控食粥食飯，是否要靠Household？
投資者打開業績分布那一版，即時可看見，北美洲的盈利貢獻由去年同期佔整個集團11.3%倍升至26.6%，貢獻已等同香港的比重。可以預期將來必定趕過香港，與歐洲並駕齊驅，成為集團主要的盈利來源。亦即是投資者要分析滙控
的話，香港的經濟環境將不會是主要考慮因素。
另一方面，Household所參與的業務是有關個人理財及消費融資，這兩項業務佔集團盈利40%。換句話說，將來滙控能否保持理想盈利增長，個人客戶是關鍵所在。
投資者接着必然會問，假如靠個人客戶賺錢的話，壞帳一定是其中要考慮的問題。企業破產還可以有抵押資產拍賣填補，個人破產，特別是無抵押私人貸款及信用卡欠債，最終會血本無歸。究竟Household有盈利貢獻之餘，會否又有大量壞帳拖累滙控？
的確，Household的壞帳不容忽視。自收購後，滙控為Household作了15億呆壞帳撥備，幾乎等如半年16億的全數。即是說，Household有貢獻之餘，滙控亦要承擔一定風險。
投資者簡單地問完以上問題後，可以得出甚麼結論？假如下半年沒有甚麼意外出現，可以預期，滙控全年盈利會比去年有顯著進步。不要忘記滙控是在今年3月28日完成收購Household，上半年賺41億，只反映了Household三個月的貢獻。假如下半年為Household作出的呆壞帳撥備沒有出現駭人的結果，相信全年成績可以繼續冠絕本地同行。
以上的問題及答案，全不涉及任何艱深的財務知識，大部份投資者絕對可以應付裕餘。既然可以簡單地提出問題而進行理性分析，投資者又何須依靠報章雜誌提供的即食答案，而貿然作出投資決定？
差點兒忘記揭曉那條三神問題的答案。因答案本身過長的關係，有興趣的請到
龔耀輝 均富會計師行高級經理